История фондового рынка в России

Материал из Documentation.

Перейти к: навигация, поиск

Содержание

[править] Советский период

Основная статья: Фондовый рынок в СССР

В условиях плановой экономики движение финансовых потоков определялось решением партийных и финансово-экономических органов, поэтому фондовому рынку там не было места.[1]

[править] 1990-е годы

Основная статья: Фондовый рынок в России в 1990-х годах

На рубеже 1990-х годов в России начался процесс возрождения фондового рынка.[2]

Становление в России рыночных отношений привело не только к трансформации существующих ранее форм и методов управления, изменению технологий функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. Свое второе рождение получили некоторые виды экономической деятельности, которые не требовались в условиях административно-командной экономики, мы имеем в виду, в частности, фондовый рынок. Этот хорошо развитый в дореволюционной России рынок оказался после 1917 г. разрушенным, были ликвидированы фондовые биржи, исчезли из обращения ценные бумаги, потерян круг профессионалов, работавших на рынке. Анализ истории становления фондового рынка как одного из инструментов рыночной экономики в новых условиях позволяет выявить следующие этапы развития.[3]

Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах». На данном этапе происходило создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, началось формирование законодательной базы. В это время основная масса населения была еще с советским менталитетом и мотив сбережений (в экономическом смысле) практически отсутствовал. То, что принято называть сбережениями граждан, было, по сути дела, «увеличением кассовых остатков», процент не являлся мотивом вкладов в сберкассы, то есть деньги накапливались для будущих покупок, но, как правило, не вкладывались в какие-либо предприятия или долговые обязательства с целью увеличения будущего потребления.[4]

В марте 1992 года было зарегистрировано АОЗТ «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ), учредителями которой стали Центральный Банк РФ, правительство Москвы, АРБ и ряд коммерческих банков. В этом же году ММВБ выиграла тендер на право организации биржевой инфраструктуры для государственных ценных бумаг и начала подготовку к торгам по государственным краткосрочным обязательствам (ГКО).[5]

Популярность акций бирж была связана с привлекательностью данных торговых площадок, на которых разрешалась продажа товара по рыночной цене и покупка дефицитной продукции. С либерализацией цен значение бирж как «заповедников рыночной культуры» стало снижаться, и начался перелив капитала в смежные отрасли. В условиях экономики дефицита либерализация цен привела к галопирующей инфляции. Положение усугублялось несовершенством налоговой системы и, как следствие, наличием значительного бюджетного дефицита. Одним из важнейших источников финансирования дефицита была денежная эмиссия, в свою очередь провоцировавшая рост цен. Прирост капитала в таких условиях был возможен в отраслях с высокой оборачиваемостью денежных средств или занимающихся перераспределением финансовых потоков, что и послужило причиной роста популярности акции предприятий торговли и банков. Появление большого количества участников и разнообразных финансовых инструментов не подкреплялось сколько-нибудь значительными капиталами. Связь с международными рынками носила скорее идеологический, чем практический характер: заимствовалась терминология, но не деньги. Вследствие этого отечественный рынок не оказывает существенного регулирующего воздействия на экономику страны, сложность его структуры объясняется копированием зарубежных аналогов.[6]

Эпоха приватизации (1993—1994 гг.). На данном этапе фондовый рынок существовал в форме приватизационных чеков. Это было начало, расцвет и закрытие этого рынка. Чеки были выпущены государством в большом количестве и выдавались гражданам России бесплатно, а люди должны были обменивать приватизационные чеки на акции приватизируемых предприятий или продавать на биржевом и внебиржевом рынке.[7]

В то время у нас сложилась следующая картина. Бедное в своей массе население, к тому же с подавленной экономической инициативой в результате господства аппарата государственного насилия и пропаганды в течение долгих лет не имело средств, да и не осмеливалось делать какие-либо инвестиции в производство. Приватизация создала большой финансовый, а не производительный капитал. Фондовый рынок был заполнен всякими суррогатами ценных бумаг: билеты МММ, Тибета, Чары и т. д., «бриллиантовые» и «золотые» контракты — срочные товарные контракты, выпускаемые эмитентом на массовой основе и заключаемые для привлечения денежных средств в оборот эмитента. Таким образом, в чрезвычайно короткий срок в России сформировался фондовый рынок, но он не выполнял главную свою функцию: мобилизацию денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства. В мае 1993 г. ММВБ, начав свое преобразование из чисто валютной биржи в универсальную биржевую структуру, открыла биржевую торговлю государственными долговыми обязательствами, что стало еще большим препятствием для получения инвестиций предприятиями, так как вложения в них давали более быстрый, надежный и высокий доход.[8]

Биржевой хаос времен приватизационных чеков, предъявительских бумаг и суррогатов не мог существовать долго. Масштабные спекуляции не могли не закончиться разрушительным для этого рынка кризисом (лето — осень 1994 г.) и усилением государственного регулирования (надзор за биржами и операторами фондового рынка, запрещение предъявительских ценных бумаг). После такого бурного и хаотичного развития российского рынка ценных бумаг его участники пришли к осознанию того, что дальнейшая работа без принятия единых правил поведения на фондовом рынке невозможна. Однако принятие таких норм могло стать возможным только путем объединения брокеров в профессиональную ассоциацию, которая установила бы правила торговли и следила за их соблюдением. В результате многочисленных переговоров, консультаций и поисков взаимных компромиссов за основу способа построения будущей ассоциации и российского рынка ценных бумаг в целом была принята американская модель фондового рынка, которая подразумевала управление им при помощи саморегулируем ых организаций. И 15 мая 1994 года в Москве представителями 15 ведущих компаний была официально учреждена Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФоР) и утвержден ее устав.[9]

Эпоха акций и облигаций (1995—1998 гг.). На этом этапе начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Происходит формирование основной нормативной базы, создаются органы по регулированию рынка ценных бумаг (ФКЦБ), принимаются основополагающие законы («О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах»). 5 августа 1994 года на совете директоров ПАУФоР были обнародованы первоначальные задачи этой организации. Они заключались в разработке стандартов торговли ценными бумагами и комплекса мер дисциплинарного воздействия на их нарушителей, а также создание для участников ассоциации внебиржевой компьютерной торговой системы. Уже в сентябре 1994 года был принят первый вариант правил ПАУФоР, что позволило сразу перейти к активному созданию системы торговли.[10]

Для обслуживания внебиржевого рынка акций из двух систем — Программбанка и американской ПОРТАЛ — было решено выбрать вторую, поскольку она уже хорошо зарекомендовала себя на американском рынке. Ее модифицированный для России вариант представлял собой двустороннюю связь между пользователями, находящимися в своих офисах, и центральным сервером. В конце 1994 года систему установили в брокерских фирмах — членах ПАУФоР и были проведены пробные торги. Первоначально ПОРТАЛ выполняла скорее информационные функции, так как большинство выставленных в ней котировок были индикативными, а потому необязательными к исполнению. И только в мае 1995 года, когда индикативные цены были отменены, а выставляемые в системе котировки стали обязательными для исполнения, начались регулярные торги акциями.[11]

Летом 1995 года на смену ПОРТАЛ пришла Российская торговая система (РТС), и вскоре ее терминалы появились в других городах страны. Первоначально в РТС твердо котировались акции семи эмитентов, а сама система связывала в единую сеть четыре крупных внебиржевых рынка страны: Московский, Санкт-Петербургский, Новосибирский и Екатеринбургский. 1 сентября 1995 года впервые был рассчитан Индекс РТС, официальный индикатор биржи, который и на сегодняшний день является основным показателем развития российского фондового рынка. Индекс рассчитывается каждые полчаса в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных в РТС с наиболее ликвидными акциями. Индекс РТС обновляется в режиме реального времени и публикуется на WEB-сервере РТС.[12]

Объединение брокерских фирм в саморегулируемый организм происходило не только в Москве. Ряд региональных инвестиционных компаний Новосибирска, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга объединились в союзы, аналогичные ПАУФоР. Совместная работа на фондовом рынке по схожим правилам со временем сблизила позиции ПАУФоР и независимых региональных организаций брокеров. Осенью 1995 года уже стало окончательно ясно, что объединение всех брокерских ассоциаций в единую общероссийскую организацию не только не ущемит их права, а, наоборот, позволит лучше координировать усилия и более согласованно отстаивать свои интересы. Поэтому, собравшись в Москве 30 ноября 1995 года, представители четырех региональных ассоциаций объявили о создании межрегионального объединения участников фондового рынка ПАУФоР России, которое стало прообразом будущей саморегулируемой всероссийской организации — НАУФОР.[13]

В 1995 году основным направлением развития ММВБ стало создание современной торгово-депозитарной системы для обслуживания рынка государственных ценных бумаг. Это было связано с тем, что рынок ГКО приобрел макроэкономический масштаб, став самым крупным сектором финансового рынка РФ и одним из главных инструментов правительства РФ по проведению жесткой финансовой политики на основе неинфляционного финансирования дефицита госбюджета. Создавая условия для расширения инвестиционной базы этого рынка, ММВБ начала установку в офисах ведущих коммерческих банков и финансовых организаций удаленных рабочих мест (около 100 к концу 1995 г.), а также подключение к торгово-депозитарной системе ММВБ региональных торговых площадок (Новосибирск, Санкт-Петербург). ММВБ приступила к торгам новыми видами государственных ценных бумаг (ОФЗ-ПК и ОВВЗ), а также начала подготовку к организации торгов по корпоративным ценным бумагам и фьючерсам. Быстрое развитие фондового направления на бирже отразилось в структуре ее оборота — доля операций с ценными бумагами составила 71 %. С учетом образования на базе ММВБ универсальной биржевой структуры была принята новая редакция устава биржи, который придал ей статус саморегулируемой организации.[14]

В рамках проекта «электронного финансового рынка (ЭФИР)», реализуемого под патронажем ЦБ РФ и Минфина, с 1996 года к торгово-депозитарной системе ММВБ подключились региональные биржи в Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре, где начались торги по ГКО-ОФЗ. ЦБ РФ либерализовал порядок доступа нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ, доля инвестиций которых к концу года увеличилась до 17 %. Кроме того, в торговой системе начали проводиться операции «репо» и ломбардного кредитования. А число дилеров ГКО увеличилось до 300 организаций, включая 120 региональных. На ММВБ начались торги по корпоративным облигациям (РАО ВСМ), шла подготовка к торгам акциями ведущих российских предприятий.[15]

Изначальной задачей НАУФОР была организация общероссийской электронной системы торговли ценными бумагами. И до последнего времени ассоциация успешно совмещала в себе как функции саморегулируемой организации участников рынка ценных бумаг, так и организатора внебиржевых торгов. Однако вступившие в 1996 году в силу Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и временное положение ФКЦБ «О требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг» потребовали от ассоциации разделения этих направлений и лицензирования каждого вида деятельности. Для выполнения этих требований НАУФОР в 1997 году приступила к реорганизации структуры управления. Совет директоров НАУФОР принял решение исключить из компетенции НАУФОР вопросы, связанные с организацией торговли в РТС. Все полномочия по их решению были переданы созданному под эгидой НАУФОР "Некоммерческому партнерству «Российская торговая система». В январе прошло собрание учредителей "Некоммерческого партнерства «Торговая система РТС», в собственность которого была передана Российская торговая система, а в начале марта 1997 года ФКЦБ приняла решение выдать лицензию организатора торговли "Некоммерческому партнерству «Торговая система РТС». Таким образом Российская торговая система стала первым в истории российского фондового рынка официально признанным внебиржевым организатором торговли. В октябре 1997 г. индекс РТС достиг 570 пунктов. Но тогда рост на рынке оказался непродолжительным, финансовый кризис в Азии спровоцировал вывод средств иностранцев, задававших тон на российском рынке, из развивающихся стран.[16]

В этом же году ММВБ удалось заложить основу для формирования на базе своего торгово-депозитарного комплекса общенациональной системы биржевых торгов ценными бумагами. Новой страницей в истории биржи стало начало торгов субфедеральными облигациями и акциями ведущих российских эмитентов, число которых к концу года превысило 20. ММВБ получила от ФКЦБ лицензию № 1 на организацию торгов по ценным бумагам на период до 2007 г. По итогам сделок стал рассчитываться фондовый индекс ММВБ, который точно отразил резкое падение рынка ценных бумаг в России, вызванное международным фондовым кризисом. К торгам по облигациям субъектов РФ и акциям подключились региональные валютно-фондовые биржи в Самаре, Ростове-на-Дону, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и Екатеринбурге. Расчеты по биржевым сделкам были переведены в Расчетную палату. В 1997 году совместно с ЦБ РФ было учреждено некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» (НДЦ), который создан для оказания депозитарных услуг на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ).[17]

А потом наступил 1998 год. В августе Россия вступила в период финансово-банковского кризиса. В соответствии с заявлением от 17.08.98 г правительство РФ и Банк России объявили об изменении границ валютного коридора, приостановке торгов по ГКО-ОФЗ и их реструктуризации в новые государственные ценные бумаги и о введении временного моратория на валютные выплаты нерезидентам. Оборот торгов по корпоративным и субфедеральным ценным бумагам резко снизился, но торговым площадкам все-таки удалось сохранить ликвидный рынок акций ведущих эмитентов. В итоге в октябре 1998 г. индекс РТС упал до 38,53 пункта, а индекс ММВБ — до 18,53 пункта.[18]

Посткризисный период (1999 г.). После острой фазы кризиса осени 1998, в 1999 году рынок быстро рос за счет как внутренних, так и внешних факторов: восстановление мирового рынка капиталов, рост цен на нефть, признаки стабилизации российской экономики, снижение инфляции, реструктуризация внутренних и внешних долгов России. В рамках программы реструктуризации внутреннего государственного долга России ММВБ возобновила в январе торги по ГКО-ОФЗ, а затем начала проведение операций междилерского репо с государственными ценными бумагами. После кризиса 1998 года рынок государственных ценных бумаг начал возвращать доверие инвесторов и постепенно восстанавливаться. Например, общий объем биржевых сделок на ММВБ в 1999 году составил 1921 млрд руб. (76,7 млрд $), что на 54 % больше, чем в 1998 году. Российский рынок акций испытывал период бурного роста, вызванный улучшением макроэкономических показателей и скачком цен на нефть. В этот период ММВБ впервые стала лидером по доле в обороте торгов на российском рынке корпоративных ценных бумаг. По итогам года на бирже объем сделок с акциями достиг 76,1 млрд руб., что составило 53 % в совокупном обороте ведущих биржевых площадок в РФ. За год фондовый индекс ММВБ вырос до 200 пунктов (тогда как в начале января 1999 г. составлял 45).[19]

С использованием режима переговорных сделок на ММВБ началось размещение, а затем и вторичные торги корпоративными облигациями ведущих российских компаний — «Газпрома», «ЛУКойла», «Тюменской нефтяной компании», РАО «ЕЭС России», АЛРОСА, которые стали новым и привлекательным для инвестора инструментом на фондовом рынке России. В 1999 году в секции фондового рынка было размещено корпоративных облигаций на общую сумму 11,0 млрд рублей по номиналу. В результате биржа стала первой и фактически единственной в России торговой площадкой, где был организован рынок корпоративных облигаций.[20]

Быстрому восстановлению биржевого рынка способствовало и то, что после победы на проведенном Европейским Союзом (ЕС) тендере ММВБ стала основным партнером ТАСИС в организованном для России проекте «Консультационные услуги по инвестициям на рынке капиталов» (INVAS). Проект, реализуемый в 1998—2000 годах при участии Венской биржи и инвестиционно-консалтинговой компании Raiffeisen Investment AG, был направлен на развитие инфраструктуры российского фондового рынка в соответствии с мировыми стандартами. В рамках этой программы был подписан меморандум между S.W.I.F.T., ММВБ, НДЦ, Расчетной палатой ММВБ и ТАСИС о внедрении международных стандартов финансовых коммуникаций на фондовом рынке РФ.[21]

[править] 2000-е годы

Основная статья: Фондовый рынок в России в 2000-х годах

Период бурного развития (2000—2007 гг.). Начался этот период в конце 2000 г. со взрывного роста ликвидности рынка, а затем и взлета индекса РТС и ММВБ. Индекс РТС на закрытие торговой сессии в последний рабочий день 2007 года (28 декабря) зафиксирован на отметке 2290,51 пункта, а индекс ММВБ — на отметке 1888,86 пункта. По итогам 2000—2007 гг. индекс РТС вырос на 1279,54 % (значение на 5 января 2000 г. — 179,01 пункта). По итогам 2001 г. индекс ММВБ вырос на 1014,10 % (значение на 9 января 2000 г. — 186,26 пункта).[22]

Основной вехой развития рынка на этом этапе стало внедрение в секции фондового рынка ММВБ системы интернет-трейдинга. С этого момента торги перестали быть привязанными к специально оборудованному рабочему месту, что обеспечило прямой доступ к торговой сессии частных инвесторов. Еще одним поворотным моментом стало создание рынка операций РЕПО с корпоративными ценными бумагами, обеспечившего возможность построения системы маржинальной торговли. Эти события очень быстро отразились на динамике основных индикаторов ММВБ. Если говорить о качественных изменениях, происшедших на рынке, то можно выделить следующую тенденцию: многие российские компании реального сектора экономики начали рассматривать фондовый рынок как эффективный механизм привлечения капитала. Основным инструментом привлечения инвестиций стала эмиссия рублевых корпоративных облигаций с первичным размещением и вторичным рынком на ММВБ.[23]

Можно сказать, что последние годы этого периода — это «золотой век» корпоративных облигаций. Если в начале 2000 г. на рынок вышло всего около 10 компаний-эмитентов с облигационными займами, то по состоянию на середину 2008 г. их число достигло 463. Надо также иметь в виду, что предприятие, решившее осуществить эмиссию корпоративных облигаций, принимает на себя не только обязательства по их обслуживанию, но и готово раскрыть информацию о своей деятельности, стать прозрачным для публичного рынка. Не случайно эмиссия облигаций во многих случаях рассматривается как этап, предваряющий проведение компанией первичного публичного размещения акций (IPO). Этот этап развития рынка акций характеризуется еще одним важным отличием от предыдущих периодов — проявившейся независимостью отечественного рынка от настроений иностранных инвесторов. Вплоть до 2003 г. динамика российских фондовых индексов в той или иной степени повторяла динамику фондовых индексов ведущих зарубежных стран, то есть у российского рынка не было «своего лица». Однако с 2003 г. происходит самоидентификация рынка, ситуация изменилась, значительную роль на российском рынке начинают играть отечественные инвесторы.[24]

Мировой финансовый кризис 2008 года и посткризисный период. В 2008 г. российский рынок ценных бумаг оказался вовлеченным в глобальный финансовый и экономический кризис, позитивная динамика, наблюдавшаяся в 2000—2007 гг., сменилась глубоким спадом по всем секторам рынка. В 2008 году четко различаются два этапа. Первый из них приходится на январь — август. Это эволюционный период, в течение которого рынок развивался по инерции. На второй этап (с сентября по декабрь) пришлась активная фаза финансового кризиса, что привело к радикальным изменениям на российском рынке ценных бумаг. В результате кризиса и мер по его стабилизации потеряны объективные ценовые ориентиры, многие рыночные показатели приобрели аномальный характер и не в полной мере отражают фундаментальные рыночные параметры.[25]

Основные фондовые индексы в 2008 году испытали замедление и глубокое падение. Доходность (в процентах годовых) по сводным индексам для индекса РТС составила минус 71,4 %, а для индекса ММВБ — минус 66,5 %. Отрицательную доходность показали все отраслевые и капитализационные индексы, ведущиеся фондовыми биржами. Наибольшее падение произошло по индексам промышленности (минус 85 %). Волатильность фондовых индексов увеличилась в среднем в три раза. Стала проявляться разбалансированность аналогичных фондовых индексов, рассчитываемых разными фондовыми биржами. Вследствие глобального финансового и экономического кризиса вектор развития рынка кардинально изменился. Острая фаза кризиса завершилась в конце 2008 — начале 2009 года. В течение 2009 г. рынок постепенно восстанавливался после глубокого падения и компенсировал большую часть потерь предыдущего года. Тем не менее, по многим основным показателям российский рынок ценных бумаг еще далек от своего докризисного уровня.[26]

Основные фондовые индексы акций испытали в течение 2009 года стремительный рост, начавшийся в марте. Доходность (в процентах годовых) по сводным индексам акций «первого эшелона» составила: индекс РТС — 128 %, индекс ММВБ — 121 %. Индекс акций «второго эшелона» — индекс РТС-2 показал еще более высокую доходность — 160 %. Среди отраслевых индексов опережающими темпами росли индексы потребительских товаров и розничной торговли (индекс RTS cr — 230 %) и металлургической промышленности (индекс MICEX M&M — 212 %). Медленнее восстанавливался нефтегазовый сектор (индекс RTS og — 93 %). Среди капитализационных индексов наибольшую доходность продемонстрировал индекс компаний базовой (малой) капитализации — индекс MICEX SC — 199 %. Индексы корпоративных облигаций MICEX CBI TR и IFX-CBONDS продемонстрировали сходное поведение.[27]

[править] 2010-е годы

Основная статья: Фондовый рынок в России в 2010-х годах

Экстраординарным для фондового рынка России был 2010 год. Он начался на позитивной ноте, и сначала это выглядело естественным продолжением ралли 2009 г. Однако оптимизм был недолгим. Глобальные проблемы и медленное восстановление российской экономики были восприняты инвесторами негативно, что привело к турбулентности рынка. В результате линия тренда в 2010 г. оказалась практически ровной. Вместе с тем к завершению год подошел на оптимистичной ноте. Настрой инвесторов улучшился, глобальный аппетит к риску возрос, цены на сырьевые товары выросли, а перспективы внутреннего роста улучшились. Ралли на российском рынке в конце года превзошло глобальные и развивающиеся рынки и подняло индексы до посткризисных пиков. Индекс РТС за год увеличился на 22,54 % до 1770,28 пункта, индекс ММВБ — на 23,21 % до 1687,99 пункта. При этом индекс ММВБ на закрытии торгов 30 декабря продемонстрировал максимальное значение 2010 г.[28]

Структурно основное позитивное воздействие на российские индексы оказал банковский сектор, который имеет существенный вес в отечественных индексах (16,4 % в индексе ММВБ и 17,6 % в индексе РТС). Обещание государства приватизировать крупные госпакеты Сбербанка и банка ВТБ в 2011 г. стали допингом для роста акций, они-то и вытащили индексы к новым максимумам. Можно также выделить металлургию, как черную, так и цветную (вес в индексе ММВБ — 19,31 %, в индексе РТС — 15,78 %). Цены на металлы, номинированные в долларах, вернулись на докризисные отметки, основные расходы же отечественные металлурги несут в заметно подешевевших рублях. Это вернуло акции металлургических компаний на докризисные (рублевые) максимумы, хотя в секторе по-прежнему сохраняется потенциал роста. А вот нефтегазовый сектор (за исключением НОВАТЭКа) не пользуется спросом у участников торгов. Основной причиной для пересмотра оценок сектора стало российское налогообложение, которое, по заверениям российских нефтяников, не дает им развиваться. К тому же если в 2000 годы наблюдался явный стратегический интерес к российской нефтегазовой отрасли со стороны западных инвесторов, то после кризиса тренд развернулся. В течение года продолжалась эпопея выхода компании ConocoPhilips из капитала ЛУКойла, а в декабре стало известно, что немецкий концерн E.ON покидает капитал «Газпрома».[29]

[править] Примечания

  1. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[1]
  2. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[2]
  3. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[3]
  4. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[4]
  5. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[5]
  6. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[6]
  7. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[7]
  8. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[8]
  9. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[9]
  10. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[10]
  11. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[11]
  12. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[12]
  13. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[13]
  14. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[14]
  15. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[15]
  16. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[16]
  17. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[17]
  18. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[18]
  19. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[19]
  20. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[20]
  21. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[21]
  22. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[22]
  23. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[23]
  24. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[24]
  25. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[25]
  26. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[26]
  27. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[27]
  28. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[28]
  29. ↑ Фондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие[29]
Фондовый рынок в России
История  Российская империя • СССР • 1990-е годы (1990, 1991, 1992, 1993, 1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999) • 2000-е годы (2000, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020)
Индексы  РТС • МосБиржи
ЦФО  Белгородская область • Брянская область • Владимирская область • Воронежская область • Ивановская область • Калужская область • Костромская область • Курская область • Липецкая область • Московская область • Орловская область • Рязанская область • Смоленская область • Тамбовская область • Тверская область • Тульская область • Ярославская область • Москва
СЗФО  Карелия • Коми • Архангельская область • Ненецкий автономный округ • Вологодская область • Калининградская область • Ленинградская область • Мурманская область • Новгородская область • Псковская область • Санкт-Петербург
ЮФО  Адыгея • Калмыкия • Краснодарский край • Астраханская область • Волгоградская область • Ростовская область
КФО  Крым • Севастополь
СКФО  Дагестан • Ингушетия • Кабардино-Балкария • Карачаево-Черкесия • Северная Осетия • Чечня • Ставропольский край
ПФО  Башкортостан • Марий Эл • Мордовия • Татарстан • Удмуртия • Чувашия • Пермский край • Кировская область • Нижегородская область • Оренбургская область • Пензенская область • Самарская область • Саратовская область • Ульяновская область
УФО  Курганская область • Свердловская область • Тюменская область • Ханты-Мансийский автономный округ • Ямало-Ненецкий автономный округ • Челябинская область
СФО  Алтай • Бурятия • Тыва • Хакасия • Алтайский край • Забайкальский край • Красноярский край • Иркутская область • Кемеровская область • Новосибирская область • Омская область • Томская область
ДФО  Якутия • Камчатский край • Приморский край • Хабаровский край • Амурская область • Магаданская область • Сахалинская область • Еврейская автономная область • Чукотский автономный округ


История фондового рынка
Европа  Австрия • Албания • Андорра • Белоруссия • Бельгия • Болгария • Босния и Герцеговина • Ватикан • Великобритания • Венгрия • Германия • Греция • Дания • Ирландия • Исландия • Испания • Италия • Латвия • Литва • Лихтенштейн • Люксембург • Мальта • Молдавия • Монако • Нидерланды • Норвегия • Польша • Португалия • Россия • Румыния • Сан-Марино • Северная Македония • Сербия • Словакия • Словения • Украина • Финляндия • Франция • Хорватия • Черногория • Чехия • Швейцария • Швеция • Эстония
Азия  Абхазия • Азербайджан • Армения • Афганистан • Бангладеш • Бахрейн • Бруней • Бутан • Восточный Тимор • Вьетнам • Грузия • Израиль • Индия • Индонезия • Иордания • Ирак • Иран • Йемен • Казахстан • Камбоджа • Катар • Кипр • Киргизия • Китай • КНДР • Кувейт • Лаос • Ливан • Малайзия • Мальдивы • Монголия • Мьянма • Непал • ОАЭ • Оман • Пакистан • Палестина • Саудовская Аравия • Сингапур • Сирия • Таджикистан • Таиланд • Туркмения • Турция • Узбекистан • Филиппины • Шри-Ланка • Южная Корея • Южная Осетия • Япония
Америка  Ангилья • Антигуа и Барбуда • Аргентина • Аруба • Багамы • Барбадос • Белиз • Боливия • Бразилия • Венесуэла • Гаити • Гватемала • Гондурас • Гренада • Доминика • Доминиканская Республика • Канада • Колумбия • Коста-Рика • Куба • Мексика • Никарагуа • Панама • Парагвай • Перу • Сальвадор • Сент-Винсент и Гренадины • Сент-Китс и Невис • Сент-Люсия • США • Суринам • Тринидад и Тобаго • Уругвай • Чили • Эквадор • Ямайка
Африка  Алжир • Ангола • Бенин • Ботсвана • Буркина Фасо • Бурунди • Габон • Гамбия • Гана • Гвинея • Гвинея-Бисау • Джибути • ДР Конго • Египет • Замбия • Западная Сахара • Зимбабве • Кабо-Верде • Камерун • Кения • Коморы • Республика Конго • Кот-д’Ивуар • Лесото • Либерия • Ливия • Маврикий • Мавритания • Мадагаскар • Малави • Мали • Марокко • Мозамбик • Намибия • Нигер • Нигерия • Руанда • Сан-Томе и Принсипи • Сейшельские Острова • Сенегал • Сомали • Судан • Сьерра-Леоне • Танзания • Того • Тунис • Уганда • ЦАР • Чад • Экваториальная Гвинея • Эритрея • Эсватини • Эфиопия • ЮАР • Южном Судане
Австралия и Океания  Австралия • Новая Зеландия • Палау • Вануату • Кирибати • Маршалловы Острова • Науру • Папуа — Новая Гвинея • Самоа • Соломоновы Острова • Тонга • Тувалу • Федеративные Штаты Микронезии • Фиджи


Статьи
Экономика  ВВП Российской империи • История жилищного строительства • Экономика в 1913 году • Экономика в 1914 году • Экономика в 1915 году • Экономика России в 1990-х годах • Инновации в 1990-х годах • Доходы населения в 1990-х годах • Экономика России в 2000-х годах • 2000-2007 годы • Программа социально-экономического развития на среднесрочную перспективу (2005—2008) • Экономический кризис 2008—2009 годов • Список производств, открытых в 2000-х годах • МЭРТ • МПС • Национальный проект «Жильё» • Список регионов по средней заработной плате в 2009 году • Национальный проект «Развитие АПК» • Экономика России в XVIII веке • Экономика Чечни в 1990-х годах
Промышленность  1913 год • 1990-е годы • 2000-е годы • История машиностроения • История авиационной промышленности • Авиационная промышленность в 2000-х годах • История нефтяной промышленности • История газовой промышленности • Автомобильная промышленность в 1990-х годах • Чёрная металлургия в 2000-х годах • Пищевая промышленность в 2000-х годах • Цементная промышленность в 2000-х годах • Нефтяная промышленность в 2000-х годах • Угольная промышленность в 2000-х годах • Список электростанций, открытых в России в 2000-х годах • Volga-Siber
Транспорт  История воздушного транспорта • История автомобильных дорог • Железнодорожный транспорт в 1990-х годах • Железнодорожный транспорт в 2000-х годах • Южный поток • История Северного потока
Финансы  История фондового рынка • История внешнего долга • Универсальный банк сбережений • Основные направления налоговой политики на 2008—2010 годы • Деньги на Руси в XII веке • Внешний долг Российской империи • Деньги при Борисе Годунове • Деньги в XVIII веке • Деньги в XIX веке • Деньги в XX веке
Внешняя торговля  История экспорта вооружений • Экспорт зерна из Российской империи • Расследование в отношении возросшего импорта столовых приборов (2008—2009) • Ограничения экспорта нефти в 2001—2002 годах • История импорта мяса и мясопродуктов • Внешняя торговля в XVII веке
Экономические реформы  1990-е годы • 2000-е годы • Либерализация цен • Реформа ВПК в 2000-х годах • Реформа электроэнергетической системы • Хронология реформы электроэнергетической системы • Земельная реформа в 2000-х годах • Реформа госзакупок в 2000-х годах • Банковская реформа в 2000-х годах • Бюджетная реформа в 2000-х годах • Налоговая реформа в 2000-х годах • Последствия реформы подоходного налога • Реформа валютного регулирования в 2000-х годах • Реформа финансовой инфраструктуры в 2000-х годах
Компании  Газпром • Росатом • Роснано • Сургутнефтегаз • ЮКОС (Выплаты налогов «ЮКОСом», Торговля нефтью и нефтепродуктами ЮКОСом в 2002 году) • Балтимор • Интеллект-Банк
Внешняя политика  Отношения с Белоруссией • Отношения с Великобританией • Отношения с Иорданией • Отношения с Камбоджей • Отношения с Китаем • Отношения с США • Отношения с Турцией • Отношения с Узбекистаном • Отношения с Францией • Отношения со Швецией • Внешняя политика в 2000—2008 годах • Декларация о принципах взаимоотношений между Российской Федерацией и Республикой Куба
1990-е годы  Внешняя политика • Экспорт • Налогообложение • Кодификация законодательства • Президентство Бориса Ельцина • Первая чеченская война • Межвоенный период в Чечне • Россия при правительстве Евгения Примакова • 1991 год (Экономика, Внешняя политика, Реформы) • 1992 год (Экономика, Экономика в январе, Торговля, Налогообложение, Внешнеэкономические отношения, Экспорт, Внешняя политика, Реформы) • 1993 год (Экономика, ВВП, Налогообложение, Реформы, Ядерное оружие 18 февраля 1993 года) • 1994 год (Экономика, ВВП, Реформы, Катастрофа самолёта A310) • 1995 год (Экономика, ВВП, Внешняя политика, Реформы, Землетрясение на Сахалине, Серия взрывов в Москве 15 января, Выборы в Госдуму) • 1996 год (Обрабатывающая промышленность, Экспорт, Внешняя политика, Реформы) • 1997 год (Экономика, Налогообложение, Внутренняя политика) • 1998 год (Экономика, ВВП, Авиационная промышленность, Экспорт энергоносителей, Экономический кризис, Внутренняя политика, Реформы) • 1999 год (Экономика, Финансы, Федеральный бюджет России, Денежно-кредитная политика, Внешняя политика, Реформы, Нападение боевиков на блок-пост в Ингушетии 3 мая, Нападение боевиков на Дагестан в мае, Нападение боевиков на Ставропольский край и Дагестан 17-18 июня, Вторжение боевиков в Дагестан в августе, Воздушные бомбардировки Чечни в августе-сентябре, Взрыв в Волгодонске 12 сентября, Выборы в Госдуму, Отставка Примакова с поста премьер-министра, Встреча Ельцина с Магомедовым 23 августа 1999 года, Отставка Ельцина с поста президента)
2000-е годы  Внутренняя политика • Внешняя политика • Строительство • Преступность • Катастрофы в 2001—2003 годах • 2000 год (Экономика, ВВП, Внешнеэкономические отношения, Экспорт машиностроительной продукции, Фондовый рынок, Внешняя политика, Вооружённые силы) • 2001 год (Экономика, Внешняя торговля, Бюджетная политика, Внешняя политика, Реформы, Наводнение в Якутии в мае, Катастрофа Ту-154 в Иркутской области) • 2002 год (Экономика, ВВП, Внутренняя политика, Внешняя политика, Образование, Реформы, Наводнение в Краснодарском крае) • 2003 год (Экономика, ВВП, Экспорт природного газа, Внешняя торговля, Реформы) • 2004 год (ВВП, Реформы, Экономика СФО, Спецоперация в селении Барсуки в мае) • 2005 год (Экономика, ВВП, Экспорт, Авиационная промышленность, Внешняя политика, Реформы) • 2006 год (Экономика, ВВП, Налогообложение, Реформы) • 2007 год (Экономика, ВВП, Экспорт) • 2008 год (ВВП, Экспорт, Реформы, Импортозамещение, Предвыборная программа Зюганова на президентских выборах)
2010-е годы  2010 год (Экономика, ВВП, Финансы, Внешняя политика, Реформы) • 2011 год (Экономика, ВВП, Финансы, Экспорт вооружений, Образование, Реформы) • 2012 год (Экономика, ВВП, Авиапром, Строительство, Налогообложение, Инвестиции, Внешнеэкономические отношения, Экспорт, Экспорт природного газа, Экспорт вооружений, Внешняя политика, Реформы, Расширение Москвы, Наводнение в Краснодарском крае, ВРП Волгоградской области) • 2013 год (Экономика, ВВП, Промышленность, Обрабатывающая промышленность, Машиностроение, Авиационная промышленность, Самолётостроение, Добыча полезных ископаемых, Животноводство, Экспорт, Экспорт энергоносителей, Экспорт природного газа, Финансы, Венчурные инвестиции, Доходы населения, Внешняя политика, Вооружённые силы, Реформы) • 2014 год (Экономика, Промышленность, Авиационная промышленность, Самолётостроение, Строительство, Доходы населения, Экспорт, Экспорт зерна, Импортозамещение, Реформы, Присоединение Крыма к России, Экономика Крыма, Заработная плата в Крыму, Отношения с Украиной) • 2015 год (ВВП, Сельское хозяйство, Металлургия, Судостроение, Инвестиции, Экспорт природного газа, Экспорт вооружений, Экспорт военных самолётов, Экспорт автомобилей, Импорт в I полугодии, Доля импортной продукции на рынке, Депозиты, Еврооблигации, Реформы, Экономика Крыма, Производство зерна в Крыму) • 2016 год (Внешняя политика, Экономика Крыма, Сельское хозяйство Крыма) • 2017 год (Внешняя политика)
Реформы  1990-е годы • 2000-е годы • Борис Ельцин и реформы • Первый этап административной реформы (2003—2005 годы) • Федеративная реформа в 2000-х годах • Реформа государственной службы в 2000-х годах • Реформа социальных льгот в 2000-х годах • Реформы образования (1990-е годы, 2000-е годы) • Судебные реформы (1990-е годы, 2000-е годы) • Реформа МВД в 2000-х годах • Реформа местного самоуправления • Реформа системы государственного управления в 2000-х годах • Правовая реформа в 2000-х годах • Реформы в 1906 году • Реформы в 1917 году • Реформы в 1918 году • Военные реформы (1990-е годы, 2000-е годы)
СССР  СССР в 1920-х годах • Реформы в СССР в 1925 году • СССР в 1928 году • СССР в 1929 году • СССР в 1930-х годах • СССР в 1931 году • СССР в 1932 году • СССР в 1939 году • СССР в 1940 году • СССР в 1941 году • СССР в 1946 году • СССР в 1948 году • СССР в 1951 году • СССР в 1952 году • СССР в 1955 году • СССР в 1957 году • СССР в 1960 году • СССР в 1974 году • СССР в 1980 году • СССР в 1987 году • СССР в 1988 году • Реформы в 1944 году • Реформы в 1980-х годах • Реформы в СССР в 1987 году • Реформы в 1988 году • Реформы в 1990 году • Ставка Главного Командования Вооружённых сил • Оперативно-стратегическое планирование СССР накануне Великой Отечественной войны • Состояние вооружённых сил накануне Великой Отечественной войны • Стратегическое развёртывание вооружённых сил накануне Великой Отечественной войны • 362-я стрелковая дивизия • Катастрофы в 1945—1969 годах • Катастрофы в 1970—1991 годах • Крым в 1960-х годах • Ашхабадское землетрясение • Хронология аварии на Чернобыльской АЭС • История ядерных испытаний в СССР
Экономика СССР  ВВП • Импорт • Импорт пищевой продукции • 1920-е годы • 1923 год • 1930-е годы • 1935 год • 1936 год • 1937 год • 1970-е годы • 1980-е годы • 1985 год • 1986 год • 1989 год • 1990 год • Сельское хозяйство • Налоговая система • Промышленность в 1936 году • История нефтяной промышленности • Закон о государственном предприятии • Внешняя торговля в 1980-х годах
Экспорт из СССР  Энергоносители • Нефть и нефтепродукты • Нефть и нефтепродукты в 1930-х годах • Природный газ • Зерно • Зерно в 1930-х годах • 1980-е годы
Внешняя политика СССР  Внешняя политика в 1920-х годах (Отношения с Германией, Отношения с Великобританией) • Внешняя политика в 1930-х годах • Внешняя политика в 1938 году • Внешняя политика в 1940 году • Внешняя политика в 1942 году • Отношения с Японией • Московские переговоры между СССР, Великобританией и Францией в августе 1939 года • Договор о ненападении между СССР и Германией • Советско-германские отношения в сентябре 1939 года
В. В. Путин  «Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики» • Кандидатская диссертация • «Россия на рубеже тысячелетий» • «Открытое письмо» избирателям • «Новый интеграционный проект для Евразии — будущее, которое рождается сегодня» • Указ «О долгосрочной государственной экономической политике» • Биография Путина (1995 год, 1996—1999 годы, 1997 год, 1999—2000 годы, 1999 год, 2000 год, 2001 год, 2003 год, 2004 год, 2005 год, 2007 год, 2008—2012 года, 2008 год, Август 2008 года, 2012 год, 2014 год, 2016 год) • Послание Федеральному собранию в 2002 году • Россия при первом правительстве Путина • Первый президентский срок • Второй президентский срок
И. В. Сталин  Социально-экономическая политика • Внешняя политика • Сталин в 1919 году • Сталин в 1920 году • Сталин в 1926 году • Сталин в 1927 году • Сталин во время Великой Отечественной войны • Сталин в 1941 году
Вооружённые силы  Советско-финская война 1939-1940 годов • Берлинская наступательная операция • Война в Афганистане (1979—1989) • Пятидневная война (8 августа, Действия авиации, Действия ВДВ России, ПВО Грузии, Средства радиоэлектронной борьбы России, Су-25, «Точка-У»)
Преступность  Коррупция в 1990-х годах • Похищение и убийство инженеров Granger Telecom в Чечне • Дело Ходорковского • Покушения на Евгения Рыбина • Дело Кировлеса (Показания свидетелей на судебном процессе) • Убийства и покушения на мэров городов • Дело статистиков • Убийства в 1997 году • Убийства в Чечне в 1990-х годах • Убийства сотрудников МВД Дагестана • Массовое убийство в Мекенской • Убийство шестерых российских военных (5 сентября 1999) • Убийство Владимира Петухова
Терроризм  Теракт в Москве 27 декабря 1994 • Теракт в Санкт-Петербурге 19 декабря 1996 • Теракт в Архангельской области 5 сентября 1998 • Взрыв около приёмной ФСБ 4 апреля 1999 года • Теракт в Москве 22 июня 1999 • Взрывы жилых домов в сентябре 1999 года (Хронология событий в сентябре 1999 года, Расследование, Теракт в Буйнакске, Теракт на улице Гурьянова, Теракт на Каширском шоссе, Обнаружение взрывчатки в доме на улице Борисовские пруды, Теракт в Волгодонске, Реакция на взрывы, Сообщения прессы в первой половине сентября 1999 года) • Попытка подрыва Курского вокзала в Москве в 2000 году • Серия терактов в Ставропольском крае 6 октября 2000 • Теракт в Москве (5 июля 2003) • Теракт в московском метро (6 февраля 2004) • Теракт в Самаре (4 июня 2004) • Теракты в двух российских самолётах 24 августа 2004 • Теракты в 2005 году • Теракт в Санкт-Петербурге 18 февраля 2007 • Теракт во Владикавказе 6 ноября 2008
Терроризм на Северном Кавказе  Теракт в Ставропольском крае (28-29 июля 1994) • Теракт в Будённовске (14 июня, 15 июня) • Теракт в Пятигорске 28 апреля 1997 • Теракт во Владикавказе (19 марта 1999) • Теракт во Владикавказе (май 1999) • Теракт во Владикавказе (10 ноября 2001) • Теракт во Владикавказе (28 апреля 2002) • Теракт в Грозном (27 декабря 2002) • Теракт в Краснодаре (25 августа 2003) • Теракт в Грозном (9 мая 2004) • Теракт в Беслане • Высший военный Маджлисуль Шура Объединённых сил моджахедов Кавказа
Персоналии  Пётр I • Борис Ельцин • Егор Гайдар • Владимир Петухов • Шамиль Басаев • Аслан Масхадов • Иса Мунаев • Тимур Батчаев • Зелимхан Яндарбиев • Шамиль Ирисханов • Семён Коробейников • Игорь Попов • Борис Немцов • Сергей Горин
Прочее  1471 год • 1550-е годы • XVII век • 1680-е годы • 1772 год • 1816 год • 1833 год • 1841 год • 1850-е годы • 1850 год • 1852 год • 1856 год • 1860-е годы • 1861 год • 1880-е годы • 1890-е годы • 1893 год • 1895 год • 1897 год • 1903 год • 1907 год • 1910 год • 1913 год • 1915 год • 1916 год • История Серпухова • История Подольска • Минздравсоцразвития • Национальный проект «Здоровье» • Национальный проект «Образование» • Катастрофы в 1997—2000 годах • История хоккейных матчей сборных России и Финляндии • Президентство Дмитрия Медведева • Контртеррористическая операция на Северном Кавказе (1999—2009)
Источник — «http://newsruss.ru/doc/index.php/%D0%98%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%8F_%D1%84%D0%BE%D0%BD%D0%B4%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BA%D0%B0_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8»
Личные инструменты