Приток капитала в Россию

Материал из Documentation.

Приток капитала в Россию — сложносоставной бухгалтерский агрегат, причём рассчитывается он на сальдовой основе (то есть по каждой статье счёта движения капитала сначала рассчитывается приток и отток, а затем выводится разница между ними — сальдо, или нетто-приток).^[1]

Содержание 1 Структура 2 История 3 Показатели 4 Виды хозяйственных операций 5 Закономерности 6 Банки 7 Ссылки 8 Примечания

[править] Структура

Основные составляющие притока капитала — трансграничные инвестиции (с разбивкой на прямые, портфельные и прочие), ссуды и займы между российскими и иностранными банками и компаниями, а также изменение средств на счетах и депозитах российских граждан, банков, компаний за рубежом и, зеркально, — нерезидентов в российских банках.^[2]

На капитальном счёте платежного баланса учитываются также изменения остатков наличной иностранной валюты на руках у населения и в кассах банков, так что превышение покупок над продажами наличной валюты за какой-то отрезок времени трактуется ЦБ как вывоз капитала. В сущности, покупка наличной валюты — это такое же кредитование нерезидентов, как и открытие депозита в иностранном банке.^[3]

Как отдельная составляющая оттока денег оценивается так называемый серый вывоз капитала — посредством сомнительных сделок. В качестве таковых отдельно рассматривается невозврат в страну экспортной выручки, фиктивный импорт («не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам»), а также переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами.^[4]

Наконец, в капитальный счёт платёжного баланса включается и содержательно не расшифрованная, балансирующая статья, или, как говорят статистики, невязка, именуемая «чистые ошибки и пропуски».^[5]

[править] История

Основная статья: История притока капитала в Россию

На протяжении большей части двадцатилетней истории современной России частный сектор вывозил капитал из страны. Исключением стали 2006—2007 годы, когда наблюдался массированный приток капитала в страну.^[6]

В декабре 2006 года в «Основных направлениях денежно-кредитной политики в 2007 году» ЦБ России оценивал возможный приток капитала в $15 млрд. Впрочем, уже 25 января 2007 года первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что эта оценка «является очень консервативной». 2 апреля 2007 года ЦБ увеличил официальный прогноз притока капитала на 2007 год до $30 млрд 3 апреля министр финансов Алексей Кудрин констатировал уже состоявшийся приток капитала в $12 млрд 23 апреля ЦБ увеличил годовой прогноз притока до $35 млрд. В конце мая 2007 года Кудрин оценил годовой приток капитала в $40 млрд и констатировал, что он может вырасти и до $50 млрд 4 июня 2007 года Улюкаев заявил о цифре притока $40 млрд как о достигнутой. 7 июня 2007 года глава ЦБ Сергей Игнатьев констатировал приток в $60 млрд, а глава Минфина предположил, что цифра по итогам года превысит $70 млрд.^[7]

С некоторыми перерывами приток капитала в Россию сохранялся ещё некоторое время — до начала кризиса осенью 2008 года.^[8]

С осени 2008 года возобновился отток капитала из России, который прерывался только в IV квартале 2009 года и во II квартале 2010 года.^[9]

Начиная с III—IV квартала 2010 года отток капитала носил постоянный характер. Россия не была затронута «валютными войнами», то есть массированным притоком капитала в развивающиеся страны на фоне осуществления Федеральной резервной системой США новой программы «количественного ослабления» (QE2). До июля 2011 года отмечался затихающий характер оттока капитала, но начиная с августа 2011 года отток снова усилился.^[10]

Между IV кварталом 2010 года и II кварталом 2011 года крупные российские заёмщики активизировали свои займы на внутреннем рынке. Поскольку большинство крупных российских компаний зарегистрировано в зарубежных юрисдикциях, кредитование или покупка облигаций таких компаний банками может отражаться на их балансах как кредит нерезидентам и регистрироваться как отток капитала. Поэтому можно констатировать, что в конце 2010 — середине 2011 года отток капитала из России носил специфический характер — это был рост кредитования российских компаний, но через иностранные юрисдикции. По оценке Сбербанка, глубинной причиной оттока капитала в конце 2010 и на протяжении первой половины 2011 года является нестерилизованное использование в конце 2010 года средств Резервного фонда для финансирования дефицита госбюджета.^[11]

В январе 2012 года говорилось, что начиная с сентября 2011 года отток капитала был в значительной степени связан с невозможностью рефинансировать ранее взятые долги. При этом ситуация в России в этот период мало отличалась от ситуации в других развивающихся странах.^[12]

По оценке ЦБ РФ, чистый отток капитала из России за январь—апрель 2012 года составил $42 млрд.^[13]

В июне 2012 года Путин заявил, что российские власти не отступят от принципа свободного движения капитала и не будят вводить здесь какие-либо ограничения. Он отметил, что даже в самый сложный период экономического кризиса 2008—2009 годов правительство России не пошло на ограничения вывоза капитала.^[14]

По итогам июня 2012 года приток капитала в Россию составил $5 млрд.^[15]

[править] Показатели

Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в России ($млрд):

• 1994 год: −14,4^[16]
• 1995 год: −3,9^[17]
• 1996 год: −23,8^[18]
• 1997 год: −18,2^[19]
• 1998 год: −21,7^[20]
• 1999 год: −20,8^[21]
• 2000 год: −24,8^[22]
• 2001 год: −15,0^[23]
• 2002 год: −8,1^[24]
• 2003 год: −1,9^[25]
• 2004 год: −8,9^[26]
• 2005 год: −0,1^[27]
• 2006 год: +41,4^[28][29]
• 2007 год: +87,8^[30]
• 2008 год: −133,6^[31]
• 2009 год: −57,5^[32]
• 2010 год: −30,8^[33]
• 2011 год: −81,4^[34]
• 2012 год: −53,9^[35]
• 2013 год: −60,3^[36]
• 2014 год: −152,1^[37]
• 2015 год: −57,1^[38]
• 2016 год: −18,5^[39]
• 2017 год: −25,2^[40]
• 2019 год: -22,1^[41]
• 2020 год: -47,8^[42]

[править] Виды хозяйственных операций

Как ввоз капитала в Россию трактуются, в частности, следующие операции:

• Синдицированный кредит, привлечённый компанией — резидентом России от пула иностранных банков;^[43]
• Поглощение компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом, компании — резидента России;^[44]
• Покупка физлицом-нерезидентом наличной российской валюты.^[45]

Как вывоз капитала из России трактуются, в частности, следующие операции:

• Реинвестирование прибыли компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом;^[46]
• Покупка резидентом России облигаций компании с российскими активами, зарегистрированной за рубежом;^[47]
• Привлечение компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом, кредита от российского банка;^[48]
• Погашение просроченной задолженности по процентным платежам по кредиту, привлеченному компанией — резидентом РФ в иностранном банке;^[49]
• Открытие/пополнение юридическим/физическим лицом — резидентом РФ счёта/депозита в иностранном банке;^[50]
• Покупка юридическим/физическим лицом — резидентом РФ недвижимости за рубежом;^[51]
• Лизинг (финансовый) иностранных воздушных судов российской авиакомпанией;^[52]
• Покупка физлицом — резидентом РФ наличной иностранной валюты;^[53]
• Фиктивный импорт; невозврат экспортной выручки.^[54]

[править] Закономерности

Для России характерно усиление оттока капитала или замедление его притока в I квартале каждого года. При этом из-за специфического характера осуществления государственных расходов на декабрь каждого года приходится всплеск роста денежной массы.^[55]

[править] Банки

В российских условиях банки могут выводить средства, кредитуя нерезидентов. При этом, поскольку значительное число крупных российских компаний зарегистрировано в зарубежных юрисдикциях, кредитование или покупка облигаций таких компаний банками может отражаться на их балансах как кредит нерезидентам и регистрироваться как отток капитала. В 2006—2008 годах крупные российские промышленные компании часто кредитовались за рубежом напрямую — либо получая синдицированные кредиты, либо за счёт выпуска еврооблигаций. В 2010 году ситуация изменилась.^[56]

В этот период компании вновь начинают активно занимать средства, но уже на внутреннем рынке, причём часто в форме облигаций. По информации от представителей компаний, процентные ставки по российским займам в рублях после проведения валютного свопа зачастую оказывались ниже, чем возросшие с учетом большей степени риска цены на привлечение капитала напрямую с западных рынков. Но поскольку облигации в России обычно выпускаются через зарегистрированное в офшоре SPV, то операции по покупке облигаций российских компаний, или операции кредитования зарегистрированных за рубежом компаний, имеющих основные производственные мощности в России, должны были быть оформлены как операции по кредитованию нерезидентов. По состоянию на 1 сентября 2011 года в ссудной задолженности нерезидентов перед Сбербанком 87 % составляла задолженность компаний, бизнес которых фактически расположен в России. Банкам выгодно кредитовать компании, зарегистрированные в зарубежных юрисдикциях. Заключение сделки в английском праве существенно повышает уровень защиты прав кредитора. К примеру, при заключении сделки на Кипре изъятие ценных бумаг возможно через 3 дня, а в России для этого необходимо 1-1,5 года в связи с длительностью получения решения и несовершенными процедурами процессуального производства.^[57]

[править] Ссылки

Основная статья: Ссылки по теме «Приток капитала в Россию»

• Статистика внешнего сектора
• Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)[33]
• Раздел об оттоке капитала на сайте Politrussia
• Кудрин: капиталы выводились не из-за политических рисков или коррупции[34]
• Основные причины оттока капитала из России
• Протекли через офшоры
• Капитал возвращается в Россию
• Отток капитала полезен для российской экономики[35]
• Раздел о российских притоке и оттоке капитала на сайте km.ru
• РФПИ: сумма реального оттока капитала из России завышена как минимум вдвое
• Экономисты: ЦБ сильно преувеличивает отток капитала из России
• Исследование оттока капитала из РФ: от мифов к реальности
• Отток капитала — это вывоз взяток
• Раздел об оттоке капитала на сайте Вести Экономика
• Отток капитала: прогнозы на 2013 год
• Рассчитываться в рублях, копить в долларах
• Платежный баланс 2Q14: усиление текущего счета и ослабление склонности к долларизации сбережений
• Капитал не убегал[36]
• Безжалостная бухгалтерия[37]
• ЦБ первый раз за 5 лет констатировал чистый приток капитала. Правда, не смог указать источник. 9 октября 2015
• Отток капитала из России
• В 2015 году отток капитала из России сократился вдвое

[править] Примечания

1. ↑ От себя не убежишь[1]
2. ↑ От себя не убежишь[2]
3. ↑ От себя не убежишь[3]
4. ↑ От себя не убежишь[4]
5. ↑ От себя не убежишь[5]
6. ↑ Основные причины оттока капитала из России
7. ↑ Капитальная гонка
8. ↑ Основные причины оттока капитала из России
9. ↑ Основные причины оттока капитала из России
10. ↑ Основные причины оттока капитала из России
11. ↑ Основные причины оттока капитала из России
12. ↑ Основные причины оттока капитала из России
13. ↑ ЦБ оценил отток капитала с начала года в $42 млрд
14. ↑ Петербургский международный экономический форум
15. ↑ В российскую экономику вернулось пять миллиардов долларов
16. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[6]
17. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[7]
18. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[8]
19. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[9]
20. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[10]
21. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[11]
22. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[12]
23. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[13]
24. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[14]
25. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[15]
26. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[16]
27. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[17]
28. ↑ Доклад об экономике России. № 24. Март 2011
29. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[18]
30. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
31. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
32. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
33. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
34. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
35. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 2005—2013 годах и I квартале 2014 года
36. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
37. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
38. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
39. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
40. ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
41. ↑ [19]
42. ↑ [20]
43. ↑ От себя не убежишь[21]
44. ↑ От себя не убежишь[22]
45. ↑ От себя не убежишь[23]
46. ↑ От себя не убежишь[24]
47. ↑ От себя не убежишь[25]
48. ↑ От себя не убежишь[26]
49. ↑ От себя не убежишь[27]
50. ↑ От себя не убежишь[28]
51. ↑ От себя не убежишь[29]
52. ↑ От себя не убежишь[30]
53. ↑ От себя не убежишь[31]
54. ↑ От себя не убежишь[32]
55. ↑ Основные причины оттока капитала из России
56. ↑ Основные причины оттока капитала из России
57. ↑ Основные причины оттока капитала из России