Государственные облигации в России в XXI веке

Материал из Documentation.

Государственные облигации в России в XXI веке — один из основных видов облигаций в России в XXI веке.

От­но­си­тель­ное вос­ста­нов­ле­ние рын­ка фе­де­раль­ных об­ли­га­ций про­изош­ло в 2002 году, ко­гда на­ря­ду со сло­жив­шей­ся ры­ноч­ной ин­фра­струк­ту­рой на­чал­ся рост объ­ё­ма внут­рен­не­го об­ли­га­ци­он­но­го дол­га (вы­руч­ка от про­даж гос. бу­маг в 2002 году ока­за­лась зна­чи­тель­но вы­ше объ­ё­ма средств, за­тра­чен­ных на вы­пла­ты по об­ли­га­ци­ям).^[1]

Объём эмиссии федеральных облигаций уменьшился с 1,8 трлн руб. в 2017 г. до 1,0 трлн руб. в 2018 г., или на 41,5 %. За тот же период объем выпусков региональных облигаций сократился с 210,9 млрд до 84,6 млрд руб., или на 59,9 %.^[2]

Содержание 1 ОФЗ 2 Облигации в иностранной валюте 3 Региональные облигации 4 Нерезиденты 5 Индексы 5.1 RGBI 5.2 RGBITR 6 Примечания

[править] ОФЗ

Основная статья: ОФЗ в XXI веке

В начале 2002 года на до­лю ОФЗ при­хо­ди­лось 89 % внут­рен­не­го дол­га.^[3]

[править] Облигации в иностранной валюте

Премия, которую инвесторы требуют за владение российскими облигациями в твёрдой валюте по сравнению с казначейскими облигациями США, рассчитанная по глобальному диверсифицированному индексу JPMorgan EMBI, снизилась 17 марта 2022 года до 3,737 базисных пунктов — самого низкого уровня с начала марта 2022 года.^[4]

[править] Региональные облигации

В 2002 году про­изош­ло фак­ти­че­ски пол­ное вос­ста­нов­ле­ние рын­ка рос. му­ни­ци­паль­ных об­ли­га­ций.^[5]

В 2018 году были зарегистрированы проспекты эмиссии облигационных займов 21 субъекта Федерации и 2 муниципальных образований (по сравнению с 34 регионами и 3 муниципалитетами, выпустившими облигации в 2017 г.). Проспекты эмиссии в Минфине России в 2018 г. зарегистрировали: Санкт-Петербург, Красноярский, Краснодарский, Камчатский и Хабаровский края, Удмуртская Республика, Республики Саха (Якутия) и Карелия, Свердловская, Магаданская, Самарская, Оренбургская, Томская, Новосибирская, Липецкая, Ярославская, Нижегородская, Иркутская, Московская и Кировская области, г. Новосибирск и Томск. В 2018 г. объем размещаемых облигаций составил 86,9 млрд руб., сократившись по сравнению с уровнем 2017 г. (215,3 млрд руб.) в 2,5 раза в номинальном выражении. Таким образом, за год объем эмиссии субфедеральных и муниципальных облигаций сократился с 0,23 до 0,08 % ВВП. Крупнейшие размещения ценных бумаг осуществили Красноярский край (24,0 млрд руб., или 27,6 % общего объема эмиссии), Республика Саха (Якутия) (11,5 млрд руб., или 13,2 %), Краснодарский край и Нижегородская область (по 10,0 млрд руб., или по 11,5 %).^[6]

В 2019 году доходность субфедеральных облигаций впервые с 2013 года опустилась ниже докризисного уровня на фоне понижения ключевой ставки Банка России. Так, в 2019 году средневзвешенная доходность при первичном размещении снизилась в среднем на 1 п. п. по сравнению с 2018 годом. Доходность по облигациям, размещенным в конце 2019 года, оказалась ниже 7 % годовых, а купонные ставки достигли 6,5 % годовых.^[7]

Спред между доходностью субфедеральных облигаций и пятилетних ОФЗ в 2019 году составил в среднем 0,8 п. п.^[8]

На рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в 2019 году было размещено 15 выпусков на общую сумму 96,75 млрд руб. Таким образом, совокупный объем выпусков остался на уровне 2018 года, но количество новых размещений в 2019 году уменьшилось на четверть. Помимо первичных размещений облигаций, в 2019 году было проведено два доразмещения облигаций, выпущенных в 2017 году, на сумму 19,5 млрд руб. Средний срок погашения новых выпусков облигаций уменьшился на четыре месяца и составил 4,4 года.^[9]

В 2019 году только девять регионов и два муниципалитета осуществили новые размещения облигаций. Белгородская и Московская области, а также Республика Саха (Якутия) дважды выходили на рынок облигаций. Томск, помимо размещения облигаций на бирже, выпустил облигации для населения. Для сравнения: в 2018 году эмитентами новых выпусков облигаций выступили 14 субъектов РФ и один муниципалитет, в 2017-м — 29 субъектов РФ и три муниципалитета. В 2019 году только один выпуск был размещен не в полном объеме: Новосибирская область в ноябре разместила 15 % выпуска с доходностью 6,7 % годовых.^[10]

[править] Нерезиденты

По итогам 2019 года приток нерезидентов в ОФЗ и евробонды России существенно превысил рекорд 2012 года и составил $22,2 млрд. В этот показатель входят инвестиции нерезидентов в облигации федерального займа (ОФЗ) и суверенные евробонды. Около $15 млрд иностранцы вложили в ОФЗ и около $7 — в евробонды.^[11]

Доля нерезидентов в структуре держателей российских государственных облигаций упала с 35 % в феврале 2020 года до 26,8 % в сентябре 2020 года.^[12]

[править] Индексы

[править] RGBI

Индекс российских гособлигаций RGBI 7 ноября 2019 года впервые закрылся на рекордной отметке 150,12 пункта.^[13]

[править] RGBITR

Индекс полной доходности российских гособлигаций, который учитывает выплаченные по бондам купоны, 7 ноября 2019 года закрылся на очередном максимуме в 557,6 пункта.^[14]

[править] Примечания

1. ↑ Финансовая система
2. ↑ Российская экономика в 2018 году. Тенденции и перспективы — Москва: Изд-во Ин-та Гайдара, 2019
3. ↑ Финансовая система
4. ↑ [1]
5. ↑ Финансовая система
6. ↑ Российская экономика в 2018 году. Тенденции и перспективы — Москва: Изд-во Ин-та Гайдара, 2019
7. ↑ [2]
8. ↑ [3]
9. ↑ [4]
10. ↑ [5]
11. ↑ [6]
12. ↑ 16 декабря 2020: 44-й выпуск Доклада об экономике России
13. ↑ [7]
14. ↑ [8]