Срочный рынок «Московской биржи»

Материал из Documentation.

(Перенаправлено с FORTS)

Срочный рынок «Московской биржи» — один из основных рынков «Московской биржи».

На Срочном рынке «Мосбиржи» торгуются производные финансовые инструменты (фондовые, валютные и товарные деривативы).^[1]

Международное название Срочного рынка «Мосбиржи» — FORTS — является аббревиатурой от Futures & Options RTS (в переводе — «рынок фьючерсов и опционов РТС»).^[2]

[править] Клиринг

Клиринг на рынке фьючерсов и опционов осуществляет специализированная клиринговая организация — Небанковская кредитная организация-центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ). Таким образом, полностью соблюдается принцип разделения рисков организатора торговли и клирингового центра.^[3]

НКЦ осуществляет централизованный клиринг на рынке фьючерсов и опционов, а также исполняет функции центрального контрагента, то есть выступает стороной во всех сделках, заключаемых на этом рынке.^[4]

Перечисление гарантийного обеспечения осуществляется с использованием счета НКЦ в НКО АО НРД (далее — НРД). Учет и перечисление вариационной маржи осуществляется с использованием клиринговых регистров во внутреннем учете НКЦ.^[5]

Расчетным депозитарием рынка фьючерсов и опционов является НРД, для обеспечения гарантий исполнения обязательств по срочным контрактам НКЦ осуществляет блокировку ценных бумаг, внесенных участниками клиринга и их клиентами в обеспечение открытых позиций, а также проводит расчеты по ценным бумагам при исполнении обязательств по поставке.^[6]

Для обеспечения гарантий проведения расчетов по сделкам, заключенным на срочном рынке Московской Биржи, за счет взносов участников клиринга создан Гарантийный фонд.^[7]

Средства гарантийного обеспечения и Гарантийного фонда размещаются на счетах НКЦ в НРД.^[8]

[править] Гарантийное обеспечение

Гарантийное обеспечение (ГО) — ключевой риск-механизм на Срочном рынке «Мосбиржи». Размер ГО на Срочном рынке МБ определяется множеством факторов, в числе которых: волатильность инструмента, его ликвидность, дата экспирации, согласованность цен между разными сроками исполнения и т. д. Как правило, наблюдается обратная зависимость между ликвидностью инструмента и уровнем ГО — чем выше ликвидность, тем ниже ГО.^[9]

Изменение ГО производится в следующих случаях:^[10]

При повышении/снижении ставок риска с ростом/падением волатильности по инструменту
При достижении ценой инструмента зоны мониторинга достаточности границ ценового коридора и нахождении там в течение установленного времени мониторинга ценовых границ происходит расширение лимитов
Перед и после продолжительных перерывов в торгах (например, связанных с государственными праздниками)
При наличии риска всплеска волатильности из-за рыночных или новостных событий по решению НКО НКЦ

[править] Сегрегированные счета

Московская Биржа и НКЦ предоставляют на Срочном рынке услугу по торговле с использованием сегрегированных счетов (в терминологии Правил клиринга — Обособленная брокерская фирма).^[11]

[править] Айсберг-заявки

Айсберг-заявки доступны всем участникам торгов на срочном рынке. Айсберг-заявки доступны по всем инструментам в безадресном режиме (фьючерсы, опционы, календарные спреды) и для всех клиентов.^[12]

Особенности айсберг-заявки на срочном рынке:^[13]

ГО блокируется под полный объем заявки, а не под видимую часть
Для данного типа заявок возможно устанавливать срок жизни заявки. При этом во время вечернего клиринга заявки перевыставляются без ограничений на всплывающую часть, как на постоянную, так и на случайную части.
При удалении заявки снимается как видимая, так и невидимая части.
Команда MoveOrder позволяет перевыставлять Айсберг с изменением цены. Если какие-либо из параметров не указываются, то они (не указанные параметры) наследуются у перевыставляемой заявки.
На данный тип заявки распространяются команды Cancel on Disconnect, Cancel on Drop Copy Disconnect, User Kill Switch.

[править] Календарные спреды

Календарный Cпред — сервис Срочного рынка, который позволяет одновременно совершать противоположно направленные сделки (продажа и покупка) с двумя фьючерсами разных дат исполнения на один базовый актив. Первой ногой КС является фьючерс с ближним сроком исполнения, второй ногой — фьючерс с дальним сроком исполнения. Например, для КС дальним сроком исполнения будет являться срок, следующий за ближним.^[14]

Синтетический матчинг — формирование сделок на основании заявок, поступающих в разные стаканы (стаканы разных инструментов). Синтетический матчинг формирует сделки на основании заявок, поступающих в разные стаканы, и позволяет сводить заявки инструмента «Календарный Спред» не только со встречной заявкой внутри стакана данного инструмента, но и с отдельными заявками из стаканов фьючерсов его ног. Таким образом заявка КС учитывает встречный интерес из других стаканов своих ног. Синтетический матчинг доступен для всех инструментов, по которым заведены календарные спреды.^[15]

Преимущества синтетического матчинга календарных спредов:^[16]

Сведение интереса из разных стаканов. Синтетический матчинг позволяет сводить заявки инструмента «Календарный Спред» не только со встречной заявкой внутри стакана данного инструмента, но и с отдельными заявками из стаканов фьючерсов его ног. Таким образом заявка КС учитывает встречные интерес из других стаканов своих ног.
Повышение ликвидности. Целью синтетического матчинга является повышение ликвидности инструментов путем объединения нескольких стаканов.
Лучшая цена. Объединяя стаканы, синтетический матчинг позволяет находить цены такие же или лучше, чем в каждом отдельном стакане.

Торговля спредами:^[17]

Трейдер подает заявку «Календарный спред» (поддерживаемые категории заявок: лимитированная, рыночная, fill or kill).
Заявка попадает в стакан спредов, который связан со стаканами фьючерсов (ног), образующих спред.
В качестве цены в заявке указывается величина спреда (разница цен дальнего и ближнего фьючерсов), которая может быть положительной, отрицательной или нулевой.
При сведении заявки в сделку Гарантийное обеспечение резервируется в таком же размере, как при сведении 2-х атомарных заявок в сделки по инструментам входящим в спред.

[править] RFS

Система котировок RFS (Request for Stream) — способ исполнения крупных заявок по всем инструментам срочного рынка Московской биржи. В аукционе RFS участвуют две стороны — потребитель ликвидности, который запрашивает котировки RFS, и поставщики ликвидности, которые направляют котировки RFS на указанный в запросе объем.^[18]

Предусмотрен минимальный объем запроса котировок RFS. Частичное исполнение не допускается: одна цена на всю сделку. Отсутствует негативное влияние крупной заявки на рынок, заявка исполняется вне биржевого стакана.^[19]

Сервис RFS позволяет получить ликвидность на более выгодных условиях, чем в биржевом стакане. Потребителю ликвидности транслируется лучшая котировка от всех поставщиков. При подаче котировки обеспечение не блокируется, подача запроса не тарифицируется.^[20]

По итогам аукциона RFS заключается биржевая безадресная сделка с центральным контрагентом. Потребителю ликвидности не раскрывается информация о поставщиках ликвидности, выставивших котировки RFS; поставщикам не раскрывается информация о потребителе, инициировавшем аукцион RFS; поставщики ликвидности не видят котировки друг друга. Потребитель ликвидности может не раскрывать намерение о покупке или продаже при подаче запроса.^[21]

Статус потребителя ликвидности предоставляется всем участникам торгов и их клиентам. Чтобы стать поставщиком ликвидности и получать уведомления о всех аукционах RFS, необходимо подать заявление по ЭДО.^[22]

Особенности проведения аукциона RFS на срочном рынке:^[23]

Потребитель ликвидности устанавливает продолжительность аукциона RFS, может прекратить его досрочно.
Поставщики ликвидности могут изменять и отменять котировки во время аукциона RFS. Исключение: нельзя снять или ухудшить котировку в течение минимального времени жизни котировки, если оно установлено потребителем (speed bump).
Поставщик может установить время жизни своей котировки в рамках аукциона RFS.
После принятия котировки потребителем ликвидности поставщику дается 30 секунд на её подтверждение (last look). Исключение: если в запросе котировок и/или в котировке установлен признак автоматического подтверждения, у поставщика ликвидности нет возможности отказаться от котировки.

[править] Комиссии

Участниками торгов уплачиваются следующие виды комиссионного вознаграждения:^[24]

Биржевой сбор за совершение сделок — взимаемое «Мосбиржей»
Клиринговая комиссия за совершение сделок — взимается НКО НКЦ
Клиринговая комиссия за исполнение сделок — взимается НКО НКЦ
Сборы за транзакции
Сборы за календарные спреды

[править] История

12 мая 2015 вступила в силу новая редакция Правил организованных торгов на Срочном рынке и Правил допуска к участию в организованных торгах Московской Биржи (в части срочного рынка). Новой редакцией Правил предусмотрена возможность заключения срочных сделок на основании заявок, поданных за счет и в интересах одного и того же лица (кросс-сделок), при условии их совершения с участием центрального контрагента и подачи участником торгов соответствующего заявления (уведомления).^[25]

В августе 2019 года на Срочном рынке стал доступен новый сервис — «Онлайн-регистрация» клиентов. Данный сервис позволяет Участникам торгов при уже существующем порядке регистрации на T+1 через REST-сервис, ЭДО или ЛКУ активизировать клиентов в Торговой системе Срочного рынка (SPECTRA).^[26]

С марта 2021 года Московская Биржа проводит торги на Валютном и Срочном рынках с 7 часов утра.^[27]