Опцион

Материал из Documentation.

Опцион — контракт, по условиям которого покупатель или продавец некоторого рискового актива, такого как, например, товар или ценная бумага, получает право, но не обязанность как в случае с фьючерсами, осуществить покупку или продажу этого рискового актива по цене, оговорённой заранее в некоторый момент в будущем, оговоренный заранее и называемый сроком погашения или во время всего, определенного заранее, период действия контракта. При заключении опционного контракта, продавец опциона имеет обязательство осуществить ответную продажу или покупку рискового актива по условиям проданного опциона.^[1]

Содержание 1 Виды опционов 2 Виды сделок с опционами 3 Цена опциона 4 Стратегии торговли 4.1 «Бычий»/«медвежий» спрэд на опционах 4.2 Покупка/продажа стрэддла 4.3 Ограничение рисков 5 Ссылки 6 Примечания

[править] Виды опционов

Выделяются два вида опционов: на продажу (опцион пут — put option) и на покупку (опцион колл — call option).^[2]

Чаще всего используются опционы двух типов — американский и европейский, они имеют отличия:^[3]

• Опцион американского типа может быть погашен в любой момент заранее оговорённого срока опциона. Это означает, что при заключении такого сделки, для опциона оговаривается срок погашения, во время которого стороны могут исполнить этот опцион.
• Опцион европейского типа отличается тем, что он может быть погашен только в дату погашения опциона (заранее оговорённую сторонами).

По способу расчетов опционы делятся на два типа: с уплатой премии и маржируемые (futures-style). По контрактам типа futures-style аналогично фьючерсам перечисляется вариационная маржа.^[4]

Опцион, имеющий внутреннюю стоимость, называется опционом «в деньгах» («in the money», ITM). Если же страйк инструмента совпадает с текущей котировкой фьючерса, опцион называют «на деньгах» («at the money», ATM). Call со страйком выше (для опционов Put — ниже) текущей рыночной цены базового актива называют опционом «вне денег» («out of the money», ОТМ).

[править] Виды сделок с опционами

Возможны четыре вида сделок с опционами:^[5]

• покупка опциона колл
• продажа опциона колл
• покупка опциона пут
• продажа опциона пут

[править] Цена опциона

Основная статья: Премия опциона

Премия опциона — это деньги, которые уплачиваются покупателем опциона продавцу при заключении срочного контракта. Экономический смысл премии опциона состоит в том, что в таком случае покупатель опциона уплачивает деньги за возможность заключения сделки в будущем.^[6]

Зачастую под ценой опциона понимают именно премию по опциону. Премия биржевого опциона является его котировкой. Величина премии, обычно, устанавливается в соответствии с закона спроса и предложения путем уравнивания спроса и предложения. Кроме того, существуют некоторые математические модели, которые позволяют вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических параметров, таких как волатильность, доходность и т. п. Рассчитываемая подобным образом премия опциона именуется теоретической ценой опциона. Обычно она рассчитывается организатором торгов или брокером и предоставляется наряду с котировочной информацией во время хода торгов.^[7]

Для того, чтобы вычислить премию опциона, используются свойства стохастического процесса, который моделирует изменение цены рискового актива, находящегося в базе опциона. Одним из самых важных статистических параметров, которые влияют на размер премии является волатильность цены актива, лежащего в основе опциона. Чем она выше, тем соответственно выше риск неправильного предсказания цены актива в будущих периодах, а, следовательно, размер премии увеличивается и продавец опциона получает больше денег. Второй важнейший параметр — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одинаковой цене поставки актива, оговоренной заранее опционным контрактом). Параметры такой модели ценообразования опциона рассчитываются на основании данных исторической динамики.^[8]

[править] Стратегии торговли

Основная статья: Стратегии торговли опционами

[править] «Бычий»/«медвежий» спрэд на опционах

Если участник торгов положительно оценивает перспективы рынка, он может создать позицию, по которой будет получать регламентируемый доход от его роста и принимать на себя ограниченный размер риска потерь в случае неблагоприятного изменения цен. Для этого подходит покупка опциона Call. Чтобы снизить затраты на приобретение этого контракта, можно продать другой Call, с более высоким страйком, чем у купленного. В итоге, прибыль будет равна страйку проданного опциона за вычетом цены исполнения купленного контракта и чистой премии, равной разнице между премиями короткого и длинного инструментов. Такую же позицию можно построить на опционах Put.^[9]

Если же инвестор рассчитывает на падение рынка, аналогичным («зеркальным») образом может быть реализована стратегия «медвежий» спрэд на опционах Call или Put.^[10]

[править] Покупка/продажа стрэддла

Если участник торгов не может определить, в какую сторону направится рынок, но присутствуют ожидания значительных изменений, то имеет смысл купить стрэддл. Часто к такой стратегии прибегают перед длительными выходными, например, новогодними праздниками, и нередко она приносит успех. Новости не зависят от графика работы рынков, и на открытии торгов после длительных выходных возможен значительный рывок как вверх, так и вниз. Стрэддл формируется путем одновременной покупки Put и Call с одинаковой ценой исполнения. В результате, если рынок значительно вырастет, инвестор получит прибыль от купленного Call, а если сильно упадет, заработает на опционе Put.^[11]

Если же участник, напротив, уверен, что до экспирации опционов рынок будет находиться в боковом коридоре, он может одновременно продать Put и Call на одном страйке, получив в итоге к истечению премии обоих контрактов.^[12]

[править] Ограничение рисков

Можно хеджировать опционными контрактами позицию по акциям, фьючерсам и другим активам.^[13]

[править] Ссылки

• Греки опционов

[править] Примечания

1. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
2. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
3. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
4. ↑ Производные финансовые инструменты на индекс РТС
5. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
6. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
7. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
8. ↑ Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов
9. ↑ ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА ИНДЕКС РТС. ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ
10. ↑ ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА ИНДЕКС РТС. ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ
11. ↑ ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА ИНДЕКС РТС. ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ
12. ↑ ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА ИНДЕКС РТС. ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ
13. ↑ [1]