Облигации федерального займа
Материал из Documentation.
Облигации федерального займа (ОФЗ) — один из основных видов государственных облигаций в России.
Эмитентом всех существующих на апрель 2022 года ОФЗ является Минфин России. Генеральным агентом по размещению, выкупу и обмену ОФЗ является Банк России.[1]
Министерство финансов России проводит аукционы по размещению облигаций федерального займа, в котором, как правило, принимают участие институциональные (например, банки, фонды) и крупные частные инвесторы.[2]
ОФЗ считаются одними из самых защищенных бумаг на рынке благодаря тому, что гарантом выплат по ним выступает государство, поэтому, как правило, ставки по ОФЗ обычно ниже, чем у корпоративных облигаций в тот же период размещения.[3]
ОФЗ приобрели статус общепринятого эталона долгового рынка, относительно которого осуществляется ценообразование и торговля другими облигациями. Кривая доходности ОФЗ является ориентиром для всех инвесторов в рублевые инструменты (привлекательность любой корпоративной или муниципальной бумаги оценивается в терминах соотношения с доходностью ОФЗ).[4]
На 1 апреля 2017 года объём рынка ОФЗ составлял 6 трлн рублей, а доля нерезидентов на рынке была максимальной за всю историю наблюдений и составила 30,1 %.[5]
Объём рынка ОФЗ в январе 2024 года составил 20,19 трлн руб. — на 1,16 % выше, чем в декабре 2023 г.[6]
Содержание |
[править] Виды
Все ОФЗ делятся на пять видов: ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК, ОФЗ-АД, ОФЗ-Н. Первые четыре типа торгуются на Московской бирже. ОФЗ-Н можно купить только в уполномоченных банках.[7]
ОФЗ-ПД. Облигации с постоянным доходом. Доходность купона определяется заранее и не меняется. Это самый распространенный вариант гособлигаций на Московской бирже.[8]
ОФЗ-ИН. Облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Это значит, что номинал облигации растет каждый год на величину инфляции, которая будет учитываться при погашении бумаги. Например, облигацию разместили по 1000 рублей, цены подорожали за год на 8 %. Тогда на следующий год номинал ОФЗ-ИН будет уже 1080 рублей. При этом размер купона по бумаге небольшой — всего 2,5 % годовых.[9]
ОФЗ-ПК. Облигации с переменным купоном. Его размер зависит от индикатора RUONIA и обычно он практически равен ключевой ставке ЦБ. Чем выше ключевая ставка относительно инфляции, тем выше доходность ОФЗ-ПК.[10]
ОФЗ-АД. Облигации с амортизацией долга. Выпуская эти бумаги, Минфин обязуется вернуть кредиторам деньги не сразу в конце обращения, а частями в течение жизни облигации. Выпустили бумаги по 1000 рублей за штуку, через год вернули кредиторам 200 рублей номинала, еще через год — еще 200.[11]
ОФЗ-Н. «Народные ОФЗ». Выпускаются специально для населения и не торгуются на бирже.[12]
[править] ОФЗ-Н
Продажа ОФЗ-Н началась 26 апреля 2017 года.[13]
18 мая 2017 года было сообщено, что Минфин России принял решение перевести часть объема первой эмиссии ОФЗ-н из «ВТБ» в «Сбербанк».[14]
[править] Доходность
В марте 2024 года рост доходностей ОФЗ на всех сроках продолжился при сохранении инвертированной формы кривой на коротком участке (до 5 лет).
Доходности ОФЗ в марте 2024 года в среднем по кривой увеличились на 85 базисных пунктов.[15]
Решение Банка России от 13 сентября 2024 года повысить ключевую ставку с 18 до 19 % и сигнал о возможном дополнительном ужесточении ДКП на ближайшем заседании привели к росту доходностей кратко- и среднесрочных ОФЗ. Сразу после решения доходности этих выпусков выросли на 14-34 б.п., а ставки в долгосрочном сегменте немного снизились. Во второй половине сентября и в начале октября доходности ОФЗ прибавили 38-115 б.п. по всей кривой: инвесторы отыгрывали планируемое увеличение дефицита государственного бюджета в 2024 году, а также жёсткий сигнал Банка России при сохраняющемся повышенном инфляционном давлении.[16]
[править] Размещение
По итогам III квартала 2024 года Минфин России разместил ОФЗ на 676 млрд руб., при этом почти 70 % от этого объёма составили флоатеры.[17]
В начале октября 2024 года спрос на первичных размещениях ОФЗ снизился.[18]
Спрос банков на первичных размещениях классических ОФЗ в ноябре 2024 года оставался низким.[19]
[править] Владельцы
Структура владельцев ОФЗ (на 2011 год):[20]
- Российские банки (кроме «Сбербанка» и «ВЭБа»): 30 %
- Сбербанк: 29 %
- ВЭБ: 16 %
- Финансовые компании, частные управляющие активами, Пенсионный фонд России:— 12 %
- Банк России: 10 %
- Нерезиденты: 3 %
[править] Банки
Крупные банки имеют стимулы вложений в ОФЗ, для них это актив, необходимый для управления ликвидностью и соблюдения нормативов, в том числе показателя краткосрочной ликвидности.[21]
[править] Торговля
[править] Мосбиржа
[править] Утренняя сессия
С 19 февраля 2025 года заключать сделки на утренней сессии Мосбиржи стало возможно со всеми обращающимися на рынке ОФЗ.[22]
[править] Фьючерсы на ОФЗ
Сложившаяся структура рынка ОФЗ уже обеспечила его участникам возможность торговли фьючерсами на гособлигации: с февраля 2011 года на РТС, а с марта 2011 года на ММВБ запущена торговля фьючерсными контрактами на корзину ОФЗ, позволяющими инвесторам хеджировать процентные риски, связанные с вложениями в госбумаги. Пока объём торгов фьючерсами на ОФЗ составляет незначительную величину (менее 1 %) от объёма их вторичной торговли, однако объём открытых позиций постоянно увеличивается. В июне 2011 г. их сумма превысила 1,7 млрд руб.[23]
[править] Индекс гособлигаций Мосбиржи
Индекс государственных облигаций Московской Биржи — основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа с дюрацией более одного года.[24]
[править] Показатели
[править] Объём рынка
В 2000 году капитализация рынка ОФЗ составляла около 250 млрд рублей, в 2003 году — около 300 млрд рублей, в 2004 году — около 500 млрд рублей, в 2005 году — около 700 млрд рублей, в 2006 году — около 800 млрд рублей, в 2007 году — около 1 трлн рублей, в 2008 году — около 1,2 трлн рублей, в 2009 году — около 1,5 трлн рублей, в 2010 году — около 2 трлн рублей.[25]
[править] Объём размещения
В 2018 году Минфину России удалось разместить ОФЗ на сумму 1,031 трлн рублей.[26]
[править] Ссылки
[править] Мосбиржа
[править] Инвестинг
[править] Рунет
- ОФЗ
- Выпуск ОФЗ
- Доля нерезидентов на рынке ОФЗ с 2012 года. 14 февраля 2018
- Объем рынка ОФЗ — Россия, RUB
- Котировки гособлигаций ОФЗ, Московская биржа
- Длинные ОФЗ — как заработать до 26 %. 2 апреля 2024
[править] Прочее
[править] Примечания
- ↑ [1]
- ↑ [2]
- ↑ [3]
- ↑ http://www1.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt_SSHA.pdf
- ↑ [4]
- ↑ [5]
- ↑ [6]
- ↑ [7]
- ↑ [8]
- ↑ [9]
- ↑ [10]
- ↑ [11]
- ↑ [12]
- ↑ [13]
- ↑ [14]
- ↑ О чем говорят тренды. № 7 (74) / октябрь 2024 года
- ↑ О чем говорят тренды. № 7 (74) / октябрь 2024 года
- ↑ О чем говорят тренды. № 7 (74) / октябрь 2024 года
- ↑ О чём говорят тренды. Декабрь 2024
- ↑ http://www1.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt_SSHA.pdf
- ↑ [15]
- ↑ [16]
- ↑ http://www1.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt_SSHA.pdf
- ↑ [17]
- ↑ http://www1.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt_SSHA.pdf
- ↑ [18]
