История притока капитала в Россию

Материал из Documentation.

Основная масса внешнего долга частного сектора была накоплена в 2005—2007 годы. К тому времени снизилась долговая нагрузка государства и общая макроэкономическая ситуация в России выглядела очень устойчивой.^[1]

В разгар кризиса 2008—2009 годов было зафиксировано снижение обязательств российского частного сектора (совокупно почти на 50 млрд долл. за IV квартал 2008 года и I квартал 2009 года.^[2]

Во время острой фазы кризиса 2008—2009 годов внешний долг частного сектора сокращался. Значительная часть оттока капитала в этот момент направлялась на погашение долга.^[3]

Отток капитала в конце 2010 — начале 2011 года мало отличался от значений, зафиксированных в в 2007—2008 годах (до кризиса), а приток капитала был существенно меньше, скорее на уровне 2005 — начала 2006 года. Так, среднеквартальный прирост иностранных обязательств с I квартала 2010 года по III квартал 2011 года составил 12 млрд долл. против 34,3 млрд долл. в среднем за квартал в период с I квартала 2005 года по III квартал 2008 года.^[4]

В конце 2010 — начале 2011 года объём долга продолжал накапливаться, несмотря на отток капитала.^[5]

В III квартале 2011 года, когда начался кризис доверия на европейском рынке, отток капитала составил 18,7 млрд долл., а внешний долг снизился на 19,2 млрд долл. (хотя частично снижение долга связано с эффектом переоценки).^[6]

В III квартале 2011 года на фоне глобального бегства от рисков прирост обязательств российского частного сектора составил 0,9 млрд долл.^[7]

В 2010—2011 годы прирост иностранных активов частного сектора происходил в объемах (22 млрд долл. в среднем за квартал), сопоставимых с показателями докризисного периода (24,2 млрд долл. в среднем с I квартал 2005 года по III квартал 2008 года). При этом в период высоких цен на нефть (например, с III квартала 2007 года по III квартал 2008 года) отмечался даже более существенный, чем в последние два года, прирост иностранных активов российского частного сектора: в среднем за квартал на 39,2 млрд долл.^[8]

По оценке ЦБ РФ, чистый отток капитала из России за январь—апрель 2012 года составил $42 млрд.^[9]

В июне 2012 года Путин заявил, что российские власти не отступят от принципа свободного движения капитала и не будят вводить здесь какие-либо ограничения. Он отметил, что даже в самый сложный период экономического кризиса 2008—2009 годов правительство России не пошло на ограничения вывоза капитала.^[10]

По итогам июня 2012 года приток капитала в Россию составил $5 млрд.^[11]

[править] Банки

В отдельные кварталы 2009 года банки снижали свои иностранные активы.^[12]

По итогам в 2009 года банки заметно сократили (на 34,2 млрд долл.) задолженность по внешним займам.^[13]

В конце 2010 года у российских банков образовалась «избыточная ликвидность», которая сначала была вложена в том числе в иностранные депозиты, но потом постепенно израсходована на кредитование и покупку облигаций российских компаний с доходностью, несколько более низкой, чем на мировых рынках.^[14]

Уникальность периода между IV кварталом 2010 года и II кварталом 2011 года заключалась в том, что в это время крупные российские заёмщики активизировали свои займы на российском рынке, однако значительная часть таких займов и выпусков облигаций регистрировалась в статистике притока/оттока капитала как увеличение иностранных активов банков.^[15]

Главным каналом чистого оттока капитала в I квартале 2011 года было отрицательное сальдо операций по ссудам, займам и депозитам: в этот период российские банки активно (11,6 млрд долл.) кредитовали нерезидентов, считающихся таковыми по крайней мере формально, а также «распихивали» ликвидность на депозиты. Во II квартале 2011 года отток капитала по статье «ссуды и депозиты банков» также был весьма значительным (9 млрд долл.).^[16]

[править] Прямые и портфельные инвестиции

В период после кризиса 2008—2009 годов (за исключением III квартала 2009 года) чистый приток капитала по каналам прямых и портфельных инвестиций был отрицательным, причем чистый отток этих инвестиций увеличился во II квартале 2011 года. Для прямых и портфельных инвестиций, как и в целом для потоков капитала, в посткризисные годы характерна ситуация превышения оттока из России над притоком в страну (14,2 млрд долл. против 8,8 млрд долл. в среднем за 2010—2011 годы), в то время как в докризисный период скорее наблюдалась обратная картина (13,6 млрд долл. против 14,8 млрд долл. в среднем за квартал в 2006—2008 годы).^[17]