Редактирование Инфляционное таргетирование в России (секция)

Материал из Documentation.

== Удержание процентных ставок на целевом уровне == Инфляционное таргетирование предполагает удержание процентных ставок денежного рынка на определённом целевом уровне (или управление процентными ставками денежного рынка) путём установления ключевой ставки. Центральный банк России переходит (фактически уже перешел) к использованию процентных ставок денежного рынка, то есть процентных ставок, по которым банки кредитуют друг друга на короткие сроки, в качестве основного канала своего влияния на экономику. Достигается это следующим образом.<ref>''Юдаева К.'' [https://www.cbr.ru/Content/Document/File/15118/Yudaeva_statia_20140902.pdf О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации]</ref> Центральный банк проводит операции рефинансирования банков под залог либо ценных бумаг (в основном облигаций), либо кредитов заемщикам с высокой платежеспособностью. Объемы этих операций в совокупности устанавливаются так, чтобы процентные ставки оставались в заданном диапазоне. В нашем случае это ключевая ставка ЦБ плюс-минус 1 п. п. Центральный банк ежедневно следит за спросом и предложением ликвидности банков, на этой основе устанавливает лимиты аукционных операций, чтобы удержать ставку на соответствующем уровне. Отметим, что термин «ликвидность» мы понимаем в узком смысле: объем денег на корреспондентских счетах банков, используемый для проведения расчетов. Часто его трактуют шире, но в своих операциях в рамках описываемого механизма Центральный банк РФ принимает во внимание размер корсчетов как отражение объемасредств, необходимого для нормального осуществления расчетов.<ref>''Юдаева К.'' [https://www.cbr.ru/Content/Document/File/15118/Yudaeva_statia_20140902.pdf О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации]</ref> Основные операции денежно-кредитной политики — это операции недельного [[РЕПО]] (покупка с обратным выкупом) с ценными бумагами, которые проводятся по ключевой ставке, устанавливаемой Советом директоров ЦБ РФ. Ежедневные операции по фиксированным ставкам — кредитные и депозитные — проводятся по ставкам «ключевая плюс—минус 1 п. п.» соответственно. Такой набор инструментов позволяет удерживать ставки денежного рынка внутри коридора процентных ставок, то есть на уровне ниже «ключевая плюс 1 п. п.».<ref>''Юдаева К.'' [https://www.cbr.ru/Content/Document/File/15118/Yudaeva_statia_20140902.pdf О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации]</ref> Это классический набор инструментов, применяемый во многих странах. Обычно в операциях предоставления ликвидности используют только государственные бумаги — аналоги российских ОФЗ. Но поскольку в России рынок государственных бумаг очень узкий, ЦБ РФ включает в список ценных бумаг, принимаемых в залог по своим операциям (так называемый Ломбардный список), широкий круг корпоративных и ипотечных облигаций. Однако и этот рынок в России ограничен, поэтому в последнее время расширялось кредитование под залог кредитов платёжеспособным компаниям. Основной объём таких кредитов предоставляется на аукционах на срок три месяца по ставкам «ключевая плюс 0,25 п. п.», что согласуется с задачей удерживать рыночные ставки на уровне ниже «ключевая плюс 1 п. п.». Но в систему ставок не вписывается такой инструмент, как введённое по просьбе банковского сообщества рефинансирование под залог кредитов и золота на срок от 2 дней до 1,5 лет. Цель данного инструмента — страховать на случай возникновения проблем, а не регулярно предоставлять ликвидность. Поэтому ставки по нему выше.<ref>''Юдаева К.'' [https://www.cbr.ru/Content/Document/File/15118/Yudaeva_statia_20140902.pdf О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации]</ref>

---

Описание изменений:

Отменить | Справка по редактированию (в новом окне)