Облигация
Материал из Documentation.
Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходами по облигации являются процент и/или дисконт.[1]
Содержание |
[править] История
Исторически облигации выступали инструментом привлечения заёмных денежных средств. В Европе с XVI века, в частности во Франции и Голландии, государством и торговцами активно выпускались облигации в качестве долговой бумаги.[2]
[править] Доход
Доход по облигациям составляют: дисконт (разница между номинальной стоимостью и ценой размещения); купонный доход (за соответствующий купонный период) и дополнительный доход (например, процентный доход от непогашенной части номинальной стоимости облигаций). Купонный доход по облигациям может быть фиксированным (сумма указывается в проспекте эмиссии) или плавающим (величина привязывается к определённым показателям, например, к ставкам межбанковских кредитов).[3]
[править] Виды облигаций
Классификация облигаций возможна по следующим основаниям:[4]
- Эмитент: государственные и негосударственные; корпоративные и унитарные организации;
- форма выпуска: документарная и бездокументарная;
- тип владения: именные и предъявительские;
- дислокация эмитента (регистрация выпуска): российские (внутренние), иностранные (внешние);
- срок: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, отзывные и бессрочные;
- срок погашения: единовременно, траншами;
- доход: процентные (купонные), бескупонные (дисконтные);
- наличие обеспечения: обеспеченные и необеспеченные;
- оборот на бирже: биржевые (котируемые) и внебиржевые (некотируемые);
- способность конвертации: конвертируемые, неконвертируемые;
- цель выпуска: обычные и целевые (социальные, «зелёные» и инфраструктурные).
[править] Флоатеры
Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевой ставке + 5 п.п.[5]
[править] Факторы, влияющие на рынок облигаций
Ключевая процентная ставка центрального банка страны влияет на рынок облигаций. Чтобы облигации представляли интерес для инвесторов, предлагаемая по ним доходность должна быть выше, чем ключевая ставка. Как правило, с повышением ключевой ставки цена облигаций, за исключением флоутеров, начинает падать, а доходность по ним — расти, поскольку банковские депозиты позволяют получить сопоставимую доходность при низких рисках.[6]
[править] Принятие решений инвесторами
Инвесторы при принятии инвестиционных решений опираются на взвешенные риски (с точки зрения актуальной композиции факторов риска), доходность финансового инструмента и прогнозируемую инфляцию. Например, если инвестор покупает трёхлетнюю облигацию с фиксированной доходностью 4 % годовых, то при принятии решения имеет значения, какая будет накопленная инфляция за следующие три года (инфляция за прошлые периоды не имеет значения), есть ли адекватная альтернатива и сможет ли эмитент погасить номинал облигации. Поэтому даже при высокой текущей инфляции крайне важен сброс инфляционных ожиданий, что позволяет нормализовать спрос на облигации.[7]
