Приток капитала в Россию
Материал из Documentation.
Приток капитала в Россию — сложносоставной бухгалтерский агрегат, причём рассчитывается он на сальдовой основе (то есть по каждой статье счёта движения капитала сначала рассчитывается приток и отток, а затем выводится разница между ними — сальдо, или нетто-приток).[1]
Содержание |
[править] Структура
Основные составляющие притока капитала — трансграничные инвестиции (с разбивкой на прямые, портфельные и прочие), ссуды и займы между российскими и иностранными банками и компаниями, а также изменение средств на счетах и депозитах российских граждан, банков, компаний за рубежом и, зеркально, — нерезидентов в российских банках.[2]
На капитальном счёте платежного баланса учитываются также изменения остатков наличной иностранной валюты на руках у населения и в кассах банков, так что превышение покупок над продажами наличной валюты за какой-то отрезок времени трактуется ЦБ как вывоз капитала. В сущности, покупка наличной валюты — это такое же кредитование нерезидентов, как и открытие депозита в иностранном банке.[3]
Как отдельная составляющая оттока денег оценивается так называемый серый вывоз капитала — посредством сомнительных сделок. В качестве таковых отдельно рассматривается невозврат в страну экспортной выручки, фиктивный импорт («не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам»), а также переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами.[4]
Наконец, в капитальный счёт платёжного баланса включается и содержательно не расшифрованная, балансирующая статья, или, как говорят статистики, невязка, именуемая «чистые ошибки и пропуски».[5]
[править] История
На протяжении большей части двадцатилетней истории современной России частный сектор вывозил капитал из страны. Исключением стали 2006—2007 годы, когда наблюдался массированный приток капитала в страну.[6]
В декабре 2006 года в «Основных направлениях денежно-кредитной политики в 2007 году» ЦБ России оценивал возможный приток капитала в $15 млрд. Впрочем, уже 25 января 2007 года первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что эта оценка «является очень консервативной». 2 апреля 2007 года ЦБ увеличил официальный прогноз притока капитала на 2007 год до $30 млрд 3 апреля министр финансов Алексей Кудрин констатировал уже состоявшийся приток капитала в $12 млрд 23 апреля ЦБ увеличил годовой прогноз притока до $35 млрд. В конце мая 2007 года Кудрин оценил годовой приток капитала в $40 млрд и констатировал, что он может вырасти и до $50 млрд 4 июня 2007 года Улюкаев заявил о цифре притока $40 млрд как о достигнутой. 7 июня 2007 года глава ЦБ Сергей Игнатьев констатировал приток в $60 млрд, а глава Минфина предположил, что цифра по итогам года превысит $70 млрд.[7]
С некоторыми перерывами приток капитала в Россию сохранялся ещё некоторое время — до начала кризиса осенью 2008 года.[8]
С осени 2008 года возобновился отток капитала из России, который прерывался только в IV квартале 2009 года и во II квартале 2010 года.[9]
Начиная с III—IV квартала 2010 года отток капитала носил постоянный характер. Россия не была затронута «валютными войнами», то есть массированным притоком капитала в развивающиеся страны на фоне осуществления Федеральной резервной системой США новой программы «количественного ослабления» (QE2). До июля 2011 года отмечался затихающий характер оттока капитала, но начиная с августа 2011 года отток снова усилился.[10]
Между IV кварталом 2010 года и II кварталом 2011 года крупные российские заёмщики активизировали свои займы на внутреннем рынке. Поскольку большинство крупных российских компаний зарегистрировано в зарубежных юрисдикциях, кредитование или покупка облигаций таких компаний банками может отражаться на их балансах как кредит нерезидентам и регистрироваться как отток капитала. Поэтому можно констатировать, что в конце 2010 — середине 2011 года отток капитала из России носил специфический характер — это был рост кредитования российских компаний, но через иностранные юрисдикции. По оценке Сбербанка, глубинной причиной оттока капитала в конце 2010 и на протяжении первой половины 2011 года является нестерилизованное использование в конце 2010 года средств Резервного фонда для финансирования дефицита госбюджета.[11]
В январе 2012 года говорилось, что начиная с сентября 2011 года отток капитала был в значительной степени связан с невозможностью рефинансировать ранее взятые долги. При этом ситуация в России в этот период мало отличалась от ситуации в других развивающихся странах.[12]
По оценке ЦБ РФ, чистый отток капитала из России за январь—апрель 2012 года составил $42 млрд.[13]
В июне 2012 года Путин заявил, что российские власти не отступят от принципа свободного движения капитала и не будят вводить здесь какие-либо ограничения. Он отметил, что даже в самый сложный период экономического кризиса 2008—2009 годов правительство России не пошло на ограничения вывоза капитала.[14]
По итогам июня 2012 года приток капитала в Россию составил $5 млрд.[15]
[править] Показатели
Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в России ($млрд):
- 1994 год: −14,4[16]
- 1995 год: −3,9[17]
- 1996 год: −23,8[18]
- 1997 год: −18,2[19]
- 1998 год: −21,7[20]
- 1999 год: −20,8[21]
- 2000 год: −24,8[22]
- 2001 год: −15,0[23]
- 2002 год: −8,1[24]
- 2003 год: −1,9[25]
- 2004 год: −8,9[26]
- 2005 год: −0,1[27]
- 2006 год: +41,4[28][29]
- 2007 год: +87,8[30]
- 2008 год: −133,6[31]
- 2009 год: −57,5[32]
- 2010 год: −30,8[33]
- 2011 год: −81,4[34]
- 2012 год: −53,9[35]
- 2013 год: −60,3[36]
- 2014 год: −152,1[37]
- 2015 год: −57,1[38]
- 2016 год: −18,5[39]
- 2017 год: −25,2[40]
- 2019 год: -22,1[41]
- 2020 год: -47,8[42]
[править] Виды хозяйственных операций
Как ввоз капитала в Россию трактуются, в частности, следующие операции:
- Синдицированный кредит, привлечённый компанией — резидентом России от пула иностранных банков;[43]
- Поглощение компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом, компании — резидента России;[44]
- Покупка физлицом-нерезидентом наличной российской валюты.[45]
Как вывоз капитала из России трактуются, в частности, следующие операции:
- Реинвестирование прибыли компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом;[46]
- Покупка резидентом России облигаций компании с российскими активами, зарегистрированной за рубежом;[47]
- Привлечение компанией с российскими активами, зарегистрированной за рубежом, кредита от российского банка;[48]
- Погашение просроченной задолженности по процентным платежам по кредиту, привлеченному компанией — резидентом РФ в иностранном банке;[49]
- Открытие/пополнение юридическим/физическим лицом — резидентом РФ счёта/депозита в иностранном банке;[50]
- Покупка юридическим/физическим лицом — резидентом РФ недвижимости за рубежом;[51]
- Лизинг (финансовый) иностранных воздушных судов российской авиакомпанией;[52]
- Покупка физлицом — резидентом РФ наличной иностранной валюты;[53]
- Фиктивный импорт; невозврат экспортной выручки.[54]
[править] Закономерности
Для России характерно усиление оттока капитала или замедление его притока в I квартале каждого года. При этом из-за специфического характера осуществления государственных расходов на декабрь каждого года приходится всплеск роста денежной массы.[55]
[править] Банки
В российских условиях банки могут выводить средства, кредитуя нерезидентов. При этом, поскольку значительное число крупных российских компаний зарегистрировано в зарубежных юрисдикциях, кредитование или покупка облигаций таких компаний банками может отражаться на их балансах как кредит нерезидентам и регистрироваться как отток капитала. В 2006—2008 годах крупные российские промышленные компании часто кредитовались за рубежом напрямую — либо получая синдицированные кредиты, либо за счёт выпуска еврооблигаций. В 2010 году ситуация изменилась.[56]
В этот период компании вновь начинают активно занимать средства, но уже на внутреннем рынке, причём часто в форме облигаций. По информации от представителей компаний, процентные ставки по российским займам в рублях после проведения валютного свопа зачастую оказывались ниже, чем возросшие с учетом большей степени риска цены на привлечение капитала напрямую с западных рынков. Но поскольку облигации в России обычно выпускаются через зарегистрированное в офшоре SPV, то операции по покупке облигаций российских компаний, или операции кредитования зарегистрированных за рубежом компаний, имеющих основные производственные мощности в России, должны были быть оформлены как операции по кредитованию нерезидентов. По состоянию на 1 сентября 2011 года в ссудной задолженности нерезидентов перед Сбербанком 87 % составляла задолженность компаний, бизнес которых фактически расположен в России. Банкам выгодно кредитовать компании, зарегистрированные в зарубежных юрисдикциях. Заключение сделки в английском праве существенно повышает уровень защиты прав кредитора. К примеру, при заключении сделки на Кипре изъятие ценных бумаг возможно через 3 дня, а в России для этого необходимо 1-1,5 года в связи с длительностью получения решения и несовершенными процедурами процессуального производства.[57]
[править] Ссылки
- Статистика внешнего сектора
- Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)[33]
- Раздел об оттоке капитала на сайте Politrussia
- Кудрин: капиталы выводились не из-за политических рисков или коррупции[34]
- Основные причины оттока капитала из России
- Протекли через офшоры
- Капитал возвращается в Россию
- Отток капитала полезен для российской экономики[35]
- Раздел о российских притоке и оттоке капитала на сайте km.ru
- РФПИ: сумма реального оттока капитала из России завышена как минимум вдвое
- Экономисты: ЦБ сильно преувеличивает отток капитала из России
- Исследование оттока капитала из РФ: от мифов к реальности
- Отток капитала — это вывоз взяток
- Раздел об оттоке капитала на сайте Вести Экономика
- Отток капитала: прогнозы на 2013 год
- Рассчитываться в рублях, копить в долларах
- Платежный баланс 2Q14: усиление текущего счета и ослабление склонности к долларизации сбережений
- Капитал не убегал[36]
- Безжалостная бухгалтерия[37]
- ЦБ первый раз за 5 лет констатировал чистый приток капитала. Правда, не смог указать источник. 9 октября 2015
- Отток капитала из России
- В 2015 году отток капитала из России сократился вдвое
[править] Примечания
- ↑ От себя не убежишь[1]
- ↑ От себя не убежишь[2]
- ↑ От себя не убежишь[3]
- ↑ От себя не убежишь[4]
- ↑ От себя не убежишь[5]
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Капитальная гонка
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ ЦБ оценил отток капитала с начала года в $42 млрд
- ↑ Петербургский международный экономический форум
- ↑ В российскую экономику вернулось пять миллиардов долларов
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[6]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[7]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[8]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[9]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[10]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[11]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[12]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[13]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[14]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[15]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[16]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[17]
- ↑ Доклад об экономике России. № 24. Март 2011
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 1994—2011 годах (по данным платежного баланса Российской Федерации)[18]
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 2005—2013 годах и I квартале 2014 года
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации, по методологии РПБ6)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
- ↑ Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором (по данным платежного баланса Российской Федерации)
- ↑ [19]
- ↑ [20]
- ↑ От себя не убежишь[21]
- ↑ От себя не убежишь[22]
- ↑ От себя не убежишь[23]
- ↑ От себя не убежишь[24]
- ↑ От себя не убежишь[25]
- ↑ От себя не убежишь[26]
- ↑ От себя не убежишь[27]
- ↑ От себя не убежишь[28]
- ↑ От себя не убежишь[29]
- ↑ От себя не убежишь[30]
- ↑ От себя не убежишь[31]
- ↑ От себя не убежишь[32]
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России
- ↑ Основные причины оттока капитала из России